国泰君安：IPO启动与预期一致 不影响400点反弹

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　　4月19日证监会开闸IPO预披露。国泰君安表示，据跟踪数据，28家预披露公司平均每家发行404万股（含转让股），略低于1月83家IPO公司平均每家发行的501万股。国泰君安估计全年IPO发行家数可能在250-300家，难于形成明显的资金分流影响。

　　虽然IPO即将重启可能对市场情绪产生暂时性的负面影响，但时点已为市场所广泛预期，并非增量利空因素。此外，稳增长政策下市场增长预期在逐步企稳。与IPO可能同时启动的T+0等制度性改革红利也将陆续出台。

　　国泰君安认为无风险利率趋势下行将继续主导A股二季度的400点大级别反弹行情。

　　国泰君安表示，转型期需打破衰退性宽松的旧框架，转向去金融抑制新框架。分析师认为当前市场资金宽松的环境再次出现，这一变化并不来源于衰退性宽松的旧框架，而源于社会金融抑制环境被打破。风险和收益再匹配过程中，无风险利率已经出现拐点。

　　稳增长政策支持力度正在稳步加强。尽管上周三（4月15日）发布的一季度宏观经济数据在细项上低于预期，但注意到两个正面的变化和超出市场预期的因素。在这些正面的稳增长政策下，观察到市场的宏观增长预期也普遍出现了稳定化的特征，甚至个别机构出现了向上的修正。

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