用益阳光私募周评：把握转正时机 抢发新产品

　　事件：基金子公司的万能牌照和颇有竞争力的通道费吸引了太多机构垂涎，而其中也包括近日刚刚喜获“名分”的私募基金。

　　点评：对于长期依赖信托和基金专户通道的阳光私募基金而言，虽然不少已经“领证”，但是对于他们而言，短期内不借用任何通道“单干”还存在一定压力和忧虑。而由于基金子公司通道的特殊性，不少私募已经开始借道生财。费用和投资的限制让私募基金想到了如今享受着政策红利的基金子公司。以上述华夏资本的这款产品为例，产品的管理费为0.4%，固定业绩报酬为1.6%，除此之外还有浮动业绩提成。很明显的是，产品的管理费很有可能就是支付给子公司的通道费用，而固定业绩报酬和提成则沿袭了私募基金传统计提管理费的方式。可以预见的是，随着基金子公司客户的积累和各项优势的充分挖掘，未来会有更多私募基金转向基金子公司谋求合作。

　　事件：一些私募在身份“转正”之后，加速发行新产品，迎接大资产管理时代的到来。在发行产品的方式上，一些私募绕开信托渠道，通过和券商合作、券商包销等多种形式“八仙过海”。

　　点评：在首批50家私募拿到管理人牌照的当日，上海重阳投资管理公司就宣布由其担任管理人、招商证券(600999,股吧)担任托管人的“重阳A股阿尔法对冲基金”正式成立。这只新基金也是在新基金法和登记备案办法背景下发行的第一只私募基金，是国内第一只真正法律意义上的私募证券基金和对冲基金。长城证券也携手深圳康成亨投资发行产品，是长城证券在充分调研了众多私募过往历史业绩和投资风格后，通过收益率与回撤率对比，内部风险控制把关，优中选优确定出来的。在拿到私募基金管理人牌照后，各类基金公司都开始在各种渠道上抢滩登陆，已争得一地之先。

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