远昌看市：示范账户上周五已列队买入期指

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，展望2014年，多数基金经理在四季报中表达了对上半年行情的谨慎态度，但新兴产业的结构性机会仍将是超额收益的主要来源。您怎么看？

好的，行情的转换有时候是很短暂的，因此对于行情的准确预测是能否把握行情的决定性因素，而这种准确预测不仅仅体现在时间上面，我认为更多体现在行情波动特点上面，比如你准备买入某一类股票，如果这类股票处于上升期，但处于上升期末端，那么买入这类股票风险就很大，按照我的思路是不碰的。因此我更愿意买入一些现在看上去无所作为，但是处于上市初期的股票，这不仅仅是从风险角度考虑问题，更是从利润角度考虑问题。同样现在面对股票的选择问题，我们也可以运用这个逻辑。实际上今年到底买什么股票，市场争论还是比较多，当然从基金四季报披露情况看，大多数基金延续了去年看法也就说看多新兴产业的结构性机会，因为过去一年这类股票确实表现抢眼，相反一些传统的周期股票表现低迷，能源、水泥、交运、房产、化工等周期性行业的上市公司无一不出现了大幅调整走势，因此今年继续选择新兴产业按照一个趋势延续的思考似乎是安全的。

　　但是我们也看到另外一个现象，这些传统的周期股今年以来吸引大量产业资本增持，今年以来截至1月21日，共有28家上市公司重要股东或高管对自家股票进行了增持，总增持金额达25.73亿元，其中周期性行业股占比超过八成。产业资金从企业运营角度看从历史的角度看似乎都对这些传统周期性行业抱有了一些期望值。

　　显然对投资者来说面临艰难选择，因为基金和产业资本都有自己的理由，而从市场的走势看基金的选择更占优势。这个问题实际上早在本月初我反复探讨过，当时我的观点是从今年全年来说新兴产业类股票会出现冲高回落走势，也就说这类股票虽然处于上升期，但处于上升期末端，利润风险比很小，也就说这类股票从今年全年来说是逐渐少碰的，这和我去年初强调咬定弱周期股票的观点有显著不同。至于周期股，从全年来说有望出现探底回升走势，也就说这类股票利润风险比大，也是我们今年关注的重点，这和去年初强调不再咬定地产不放松观点形成了鲜明对比。

　　实际上本周一大盘跌破2000点整数关时我曾强调市场最脆弱部分也就说地产股出现了反弹，这意味市场没有出现恐慌盘，大盘短期会反弹，而市场最脆弱部分也就地产股今天出现飙升，大盘也出现飙涨。但是有一点我想强调的是目前大盘并没有走完第四阶段，也就说去年10月我定义的控制风险阶段没有走完，也就说即便是周期股现在涨了，但并代表市场风格转换已经完成，我需要看到第四阶段走完，我才会说周期股可以买入。

　　具体到盘面波动而言，今天我以实盘账户近期的交易情况说明我对大盘的理解。此前曾披露过示范账户在上个月16日全部平仓多单，之后示范账户一直空仓，按照我一开始提出的第四阶段控制风险的策略，示范账户空仓时间长达一个月，所以我们看到账户报告中有一根横线，这根横线就是空仓的体现。

　　但是从上周三开始我突然强调准备迎接阶段性反弹行情。但这并不意味着可以马上建多单，我当时的观点是大盘先要经历经过冲高回落组合后才会阶段性反弹，准确的说先要有一根带上影线的k线，然后出现单日回档k线，才可以多单入场。结果上周四大盘如期出现带上影线的k线，而在上周五大盘也如期回档，自然按照周三的策略，示范账户上周五买入期指。但是周一大盘调整使得我们的策略受到极大挑战，按道理我要开始修正自己的策略，但我发现盘面的某些波动特征在支持我一开始的预判，比如大盘跌破2000点，恐慌盘通常会涌出，但我发现此前市场最脆弱部分地产股反而出现反弹，这意味着大盘随时会产生一波反弹，因此周一示范账户没有选择卖出，所以在账户报告中除了有一根横线，还有向下的一段线条，这一段代表的是周一大盘调整过程中，示范账户没有离场。

　　当然今天大盘的飙升，尤其是市场最脆弱部分地产股的飙升带动了人气，股指期货今天也开始发力，这就是我们看到的最终的结果，也就说账户报告中最后一段出现了急速飙升的线条，显然时隔一个月示范账户再度入场的交易获得了成功。我现在只想说的是一切都在掌握中，我随时会平仓获利多单，具体操作以后接着聊。

　　商品期货整体弱于股市，但基本金属依然保持了稳定，而昨天出现挑战的铁矿石沪胶等都出现了小幅反弹。但总体而言，我对于商品期货维持一个月前的观点，控制风险为主，几个交易日内股市的整体向好会带来短暂支撑，之后商品会再度承受压力。

波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（117.72），而波动指数数值为（238.52），这意味着上证指数同期上涨了（17.72%）而波动指数同期收益率为（138.52％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率138.52％是同期大盘收益率17.72%的7.81倍。

随着今日大盘飙升，两个指大幅回升。目前上证指数数值为（120.26），而波动指数数值目前为（243.68），上周三我已明确指出，大盘经历冲高探底组合后将出现阶段性反弹，而本周一虽然大盘继续调整，但我强调市场中最脆弱部分已提前预知反弹。所以对于今天最终出现的飙升我不意外，但我这并不会改变第四阶段控制风险策略，几个交易日后我会评估是否要加大操作频率。具体到明天的操作建议是：持有。

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