曹中铭：如何让上市公司把承诺事项当回事

　　上市公司承诺事项的履行情况到底如何，监管部门的统计数据给出了答案。在1月3日举行的新闻发布会上，证监会表示，两市共2493家公司中有1631家公司存在未超期且未履行完毕的承诺事项，有80家公司存在超期未履行承诺的情况。

　　为规范上市公司承诺履行行为，打造一个更加诚信的资本市场，证监会出台 《上市公司监管指引第4号》（下称《监管指引》）。有了这道“紧箍咒”，不履行承诺、无法履行却乱承诺等不正常现象必将减少。

　　《监管指引》主要从三个方面对承诺及履行行为进行规范：一是明确了承诺事项应满足的标准。二是对承诺相关方不履行承诺行为制定了严厉的监管措施。三是明确信息披露义务人，增加信息披露要求。如果并非不可抗力的原因，上市公司超期未履行承诺或违反承诺的，监管部门将采取监管谈话、出具警示函、将承诺相关方主要决策者认定为不适当担任上市公司董事、监事、高管人选等监管措施。

　　无论是监管谈话、出具警示函，还是认定承诺决策者为不当人选等，并不具备杀伤力与震慑力。上市公司等既然会作出相关承诺，个中必然有某种利益交换。而在上市公司控制人等的利益诉求获得满足之后，仅仅采取上述监管措施，显然不够，也无法真正起到保护中小投资者利益的作用。

　　笔者认为，除了从以上三个方面进行规范之外，还必须采取进一步措施进行约束。

　　首先，上市公司既然可以不履行承诺或违反承诺，只维护大股东等的利益，指望这样的上市公司保护中小投资者的利益几无可能。中小投资者要维护自身合法权益，唯有拿起类别表决的武器。笔者建议对这类上市公司，无论其董事会、大股东提出任何议案，都必须进行类别表决，只有参加表决的中小投资者所持表决权的三分之二以上通过，该议案才可付诸实施。

　　其次，提高这类上市公司实施资产重组、借壳、再融资的门槛。资产重组、借壳与再融资等，有时事关上市公司的前途与命运。一家连续亏损的公司，如果不能实施资产重组，将可能跌入退市的深渊；一家上市公司如果欲做大做强，没有再融资的支持，简直不可想象。如果上市公司不履行承诺或违反承诺，大幅提高其资产重组、再融资的门槛，等于是扼住了其“咽喉”。

　　其三，不履行承诺或违反承诺的上市公司，建议对其没有解禁的大小非增加5年的锁定期，已解禁的重新锁定5年。如果期间承诺履行完毕，则锁定的股份全部“解锁”。如果确实无法履行承诺的，则所有大小非增加8年的锁定期。将承诺与大小非的锁定期挂钩，实际上是与大小非的利益挂上钩。如果增加上述三大监管举措，上市公司还会将承诺不当回事吗？（博客：曹中铭）

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