尹为醇：2014年真正催化行业投资机会有四条主线

尹为醇

　 11月26日，国泰君安证券2014年投资策略研讨会在深圳举行，国泰君安证券策略分析师尹为醇指出，2014年真正催化行业层面的投资机会，能够真正落实到股票投资机会的是四个主线：国企改革，治理产能过剩以及环保需求的提升，医药卫生体制改革以及国家安全领域改革。

　　尹为醇：我们认为2014年真正催化行业层面的投资机会能够真正落实到股票投资机会上面是四个主线。

　　第一个是刚刚提到的国企改革，第二条是产能过剩的治理以及环保领域的需求提升，第三条是深化卫生体制的改革，第四条是国家安全国防领域的投资机会。

　　首先是国企改革，上半场时伟翔和林采宜博士已经从国企改革的海内外对比，国企改革的模式等角度对改期改革进行了分析。我这里主要是从投资机会的角度，国企改革的投资机会我们认为存在三个层面。

　　第一个层面是在公司治理结构和激励机制改变之后所形成的改革红利。

　　第二条是在民营资本进入垄断领域改革形成新的利润空间。

　　第三个是改革的新投资冲动。

　　我们认为公司治理结构和激励机制改变形成改革红利，所形成的投资机会是最大的。我们看好在国有体系经营的情况下效率是低下的，在改革之后能够形成，因为随着治理结构和激励机制的改变，能够最大程度上释放企业经营活力，重点看好的是券商、国防领域、房地产和传媒。

　　第二条投资主线是治理产能过剩以及环保需求的提升。

　　我们知道产能过剩行业最大的负面影响是对于环境的危害，在治理产能过剩的第一步是提高环保的门槛。而在环保门槛的提高过程中，存在两个纬度上的超预期，第一个纬度是环境税酝酿提出提高企业动力，费改税确认费用能够收上来，投资环保装备会得到提升。

　　第二个环保终生责任制推出提高政府动力，此外环保作为硬约束以后，政府扶持的方向，以及资金技术等等扶持方向会向新能源高端装备等行业转换。

　　第三条投资主线是深化卫生体制改革所形成的机会，我们看好的是像民营医院和医疗器械等领域。因为民营医院允许民营医疗纳入医保顶点范围，医保报销均等化是粗话民营医院发展的契机。

　　我们看好第四条主线也是2014年首推方向是国家安全领域，国家安全领域投资机会不仅仅体现在国防装备方面，还体现在国家安全与计算机与通讯与电子行业结合在计算机行业体现为信息安全和国产化的替代方向。在电子行业体现为芯片的国产化，在有色金属体现为新材料等投资机会。

　　总结一下我刚刚的发言，我们认为2014年是国家安全的一个大年，是环保投资的大年，也是国企改革的大年。

　　补充一下传媒和有色行业的观点，传媒业是2013年投资者最关注的领域，我们认为传媒的投资机会还没有结束，2013年存在三方面。第一个是互联网消费，也就是彩票等的爆发。第二个投资机会在于青少年的需求，动漫产业需求。第三个投资方向是跟国企改革相结合。

　　传媒板块未来上涨动力是草根文化需求的释放，我们认为这种需求释放还能维持一段时间不会那么快结束。

　　有色行业的观点我们认为，有色行业是新旧交织下的投资机会，所谓新是指有色新材料在国防领域在航空装备等领域的应用，旧是指有色行业产能过剩行业治理能够最先出现投资机会，像电解铝等行业，主要观点就是这些。

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