邱冠华：银行股明年2季度或现波段行情 看好平安
邱冠华指出，2014年选股核心思路是市场化和差异化，在变革中精选个股，重点推荐平安银行(000001,股吧)，辅以民生银行(600016,股吧)、招商银行、兴业银行(601166,股吧)、浦发银行(600000,股吧)作为动态组合。
邱冠华：第一个问题，谈一谈对金融改革的问题。当前一提到金融改革，市场上普遍的认识觉得，金融改革就是革银行的命，对银行股完全是负面的。
我认为这种判断，对了7分70%，这里面我只讲另外的30%。以市场化为核心的金融改革，他一方面是拿调了银行的保护罩，另外一方面，是解开了银行的捆绑锁，包括未来将会调整的存贷比考核，优先股的推出，手续费收费的市场化。以及综合化，都是解开银行捆绑锁。
前者对银行是负面的，后者对银行来讲，对市场和有市场化基因和创新的银行来讲，还是有机会迎来第二个春天。
按照对金融改革的理解，在2014年乃至未来的几年时间，给我们银行股投资选股提供了一个很好的思路。未来传统平庸型银行将低估值常态化，转型创新型银行有望估值增加。
第二个问题，大家当前非常关心的问题是，去年12月份银行股掀起了一轮波澜壮阔的行情，现在离12月份也很近，银行股会否在次掀起波澜壮阔的行情？我很希望有，但是今年信心没有去年那么强，理由主要两点。
第一、预期差没有去年大。
第二、面对的干扰比去年强。
所以即使有，幅度我觉得不会那么大。这里面我讲一点，为什么说预期差没有去年大？
去年也好，今年将要发动也好，他的机会只能是来自于DDM分母，去年波澜壮阔主要来自DDM分母增长不确定性的消除，原来经济非常悲观，一下子对2013年一季度经济增速预计8%，预期差非常大，而现在预期差仅有来自于对改革的信心。对改革的信心目前对于中国未来的改革，尽管说三中全会以后市场信心有一定提升，但是末前仍然处于摸着石头过河。
第二面临干扰比去年强，年底可能推出存款保险（放心保）制度，春节前后9号文差不多要发，9号文出来最终版本绝对不是目前媒体所报道的5、6月份的初稿版本。
第二个问题讲到这儿，第三个问题大家非常关心2014年银行股有机会吗？我结论是，2014年银行股依然是波段性机会，而不是趋势性和整体性的机会，而且机会出现在明年二季度和四季度的概率偏大。
这里面我不打算对这个结论做过于细节的推导，这里面以一个后生晚辈的身份跟大家分享一下我的银行研究框架。
在A股做银行股投资怎样才能赚到钱？一直主张要以策略的思维看银行，运用的框架、工具，就是所有投资人耳熟能详的DDM模型，看PPT图最右面DDM图非常简单，但是过去做行业研究员更多是做财务数据测算，但是DDM对我们研究也非常有帮助。
DDM分子是未来现金流可以简单理解为银行公司基本面也就是业绩，分母是折算率，为了获得未来分子的现金流你的期望，往往跟你的机会成本密切相关。这相应的银行股出现机会可以简单分成两个套路。第一个来自分子，盈利驱动模式，所有投资人都比较熟悉的一种模式。第二种模式来自分母，来自于大家信心的改善，第二种来自分母的模式可以理解为叫价值重估模式，大家在谈论银行股便不便宜，只有大家认为它真正便宜了，那才真正的大家会买它。
未来几年银行股的机会主要来自于分母，大家真正甚为它便宜了，对坏账问题说的清楚了，银行股才有机会。过去几年很多人远离银行股投资，见到这种常见趋势就银行论银行，死死顶住DDM分子忽略了分母，其后果非常严重。
总结五句话，DDM搭框架，价值稳信心，微观思维选个股。接下来第四个问题2014年银行股投资到底应该怎么选股？选什么样的股票？选股核心思路就是市场化和差异化。
2014年推荐是“1+X”的动态组合。
1是平安银行；
X是民生银行、招商银行、兴业银行、浦发银行。
下一篇:李品科：地产股2014年将迎修复行情 荐6股
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与董事局网无关。董事局网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
【董事局网版权与声明】
1、凡本网注明“独家稿件”的所有稿件和图片，其版权均属董事局网所有，转载时请注明“稿件来源：“董事局网”，违者本网将保留依法追究责任的权利。
2、凡没有注明“独家稿件”及其它转载的作品，均来源于其它媒体，转载目的在于传递更多信息，与本网立场无关，本网对其观点和真实性不承担责任。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系，请在发布或转载时间之后的30日以内进行。
