远昌看市：股指井喷还有下半场回档时间受限

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，证监会副主席姚刚25日表示，通过多种措施提高直接融资比重。您怎么看？

好的，这些措施其中一条就是推动证券发行注册制改革，落实以信息披露为中心的监管理念。我想这种监管理念的转变实际上就是理清政府与市场的关系，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。当然监管理念的转变很好的贯彻了十八届三中全会精神，更为重要的是这种转变对于资本市场来说有非常重要的现实意义，实际上我国新股发行的高发行价格、高市盈率、高超募额“三高”现象饱受市场诟病，很多时候这被解释为中国投资文化的一部分，但这种文化的形成和新股发行的审批制密不可分，因为现有新股发行审批制决定了企业入市即成合格企业，投资者就愿意支付高价。实际上是政府信用被透支，但信用长期被透支后，股票市场的平衡就难于维系，包括股市低迷、市场融资功能受限等都已证明这一点。而监管层强调推动证券发行注册制改革就是意识到事后控制风险的重要性，就是要改变现有的投资文化，但是这种改变如果单纯的强化事后监管，事前监管没有寻找到替代，固有投资文化的转变还会有一个漫长过程，因此我认为除了强化事后监管，选择事前监管的替代同样重要，本质上都是降低资本市场增量风险。以往我也谈到了一些办法，比如既然退市整理板可以警示退市风险，同样也可以建立一个上市整理板警示上市风险。在上市整理板交易期间，可以扩大涨停板幅度，让勇者先承担风险，但同时这个阶段也是高利润阶段，让合适的人参与合适的市场。这样政府把第一道关，然后让一部分投机资金把第二道关，这样新股最终上市时已经产生合理定价，资本市场增量风险可控。

第二条新闻是中金所表示，国债期货的流动性还有待提高，商业银行、保险（放心保）公司参与国债期货的政策也在稳步推进中。您怎么看？

好的，国债期货上市前夕我曾指出过国债期货上市时机并不成熟，对于国债期货来说存在可能是其最大价值。国债期货要改变现状还有很长的路要走。我们现在回过头来看，全部变为现实，比如国债期货上市第一天的成交量就很少，即便这样，这也是国债期货上市以来最大的成交量，之后成交量不断萎缩，流动性极差，以至于中金所也不得不表态国债期货的流动性还有待提高，显然9月初选择仓促上马国债期货存在就是其最大的价值。这里面除了国债期货套保主体缺位以外，还有时机选择等问题，这些问题国债期货上市前夕我就反反复复谈，今天就不再重复。

　　具体到盘面波动而言，今日大盘延续了过去两个交易日整理态势，沪指终盘小幅收跌。但是个股非常活跃，特别是交通运输板块开始出现连续涨停个股，包括今日两市涨幅最大的股票宁波海运(600798,股吧)依然是运输股，当然这只股票也是铂金版上周一提示关注的本周主打股。实际上铂金版过去几个月提示关注的已经成为井喷样板的股票，无论是上港集团(600018,股吧)还是中创信测(600485,股吧)无一例外都有一些共同特点，就是在井喷之前股票一直低迷，第二在井喷前的一刹那都有迹象，也就是有这个迹象我开始关注，而上周的主打股同样具备这个特点。选股思路我还是那句话，买冷门股先控制风险，在冷门变热门的一刹那入场放大利润，前者考验的是你的逆向思维能力，后者考验的是你的创造性思维和勇气。至于大盘的波动，我维持过去几个月的观点，大盘井喷还有下半场，虽然下半场持续的时间会很短，但目前来说把握这段行情是第一位的。

　　商品期货继续好于股市的表现，除了龙头品种沪铜重心继续上移外，而一些新品种包括动力煤等继续向上突破。对于后市我维持过去一周观点，在全球金融市场向好的大背景下，空头持续发力的动力有所不足，商品下挡将继续获得支撑。

波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（128.14），而波动指数数值为（259.64），这意味着上证指数同期上涨了（28.14%）而波动指数同期收益率为（159.64％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率159.64％是同期大盘收益率28.14%的5.67倍。

今天大盘小幅回落。两个指数略有回落。目前上证指数数值为（127.96），而波动指数数值目前为（259.28），目前我依然维持10月底观点，也就是大盘会经历冲高、探底、井喷上涨、大幅探底四个部分，上上周三我提示了第三部分将发生，而从目前来看第三部分还没有走完，而大盘回档时间依然有限，目前我不急于加大操作频率卖出，具体到明天的操作建议是：持有。

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