远昌看市：下半年以区间震荡为主

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，周四美国股市收高，道指六连跌之后反弹。您怎么看？

　　 好的，我们研究美股不是关心美股短期对A股的影响有多大，而是想确认美股会不会登上山顶，而这一点很重要，这几乎是我们下半年整个操作思路的基础，因为进入7月份后我一直强调A股会出现恢复性行情，而A股在下半年是区间震荡为主，这里面主要是判断美股会在年底后登上山顶，而这之后国内经济增速放缓和国际金融市场登上山顶形成共振，从而使得国内经济加速放缓同时A股加速探底，从而触及国内宏观调控底线，新的经济刺激政策出炉，A股后面将因此进入收获期，因此这个逻辑有三个重要的操作时点。

　　第一个重要操作时点是美股年底登上山顶之前，这中间A股操作风险可控的，但同时利润也是相对有限的，也就是我们常说的不要期望单方向波动出现，无论是向上还是向下。

　　第二个重要操作时点是美股年底登上山顶之后，这中间是A股操作风险不可控的阶段，也就是市场会出现单方向调整，而且调整幅度并不会小，这中间基本上是我们离场观望的时间，但有一点调整时间并不会长，因为经济形势很快会触及宏观调控底线，而紧接着国内会出台新的经济刺激。

　　因此接下来就进入第三个重要操作时点，这一阶段能够明确的是经济会快速企稳回升，而A股也会产生一波像样的行情，就是我们通常说的单方向向上波动。但是有一点还需要强调的是，虽然这波行情是一个比较重要的机会，但是这个机会能否转换为连续几年的机会，取决于宏观调控后面是选择事后控制风险策略还是事前控制风险策略，就像2008年金融危机后国内宏观调控所经历的选择一样，那一次国内宏观调控先选择了事前控制风险，也取得了很好的效果，但之后选择了保守，也就是事后控制风险，当然如果国际经济形势真正的好转，这之后是事后控制风险策略也会有好的效果，但是国际经济形势并未真正好转，这注定了其后的事后控制风险策略效果 会打折扣，这就是我们最近几年经济增速持续放缓，A股持续调整的原因。

　　因此有了这样一个教训，在第三个重要操作时点之后，能够使得经济增速持续回升的根本是一直采取事前控制风险策略。但目前来说这并不是确定的，当然这是明年考虑的问题，而现在我们就是把握第一个和第二个重要操作时点问题。所以现在讨论美股的意义就明朗了，因为美股近期已经连续调整，这使得一些市场人士就此怀疑美股目前阶段会登上山顶，也就是第二个重要操作时点提前到来，但我的观点是还未到来，美股虽然近期持续调整，而昨日美股又反弹，但我认为这种调整还未真正结束，但即便如此这并不是确认登上山顶，之后还会有一波明显上涨，但这同样不会是新一轮行情，间而言之，区间震荡，换句话说，目前A股处于风险可控阶段，但同样在A股已经上涨不小幅度后，按照区间震荡观点，目前是 考虑锁定利润的问题。

　　具体到盘面波动而言，今日大盘冲高回落，午后大盘还出现了一波跳水，虽然尾盘沪指有所反弹，但沪指收盘依然收跌。实际上本周大盘波动也出现了类似波动，沪指全周冲高回落。这里面主要是宏观调控依然秉持底线思维，比如本周央行行长周小川曾表示，我国经济不会出现连续下滑的情况，下半年将继续执行稳健的货币政策，而最新的经济数据似乎也支持这一逻辑，比如昨日公布的汇丰PMI初值好以预期。但美联储退出QE步伐正在迫近，而我国经济长期放缓局面并没有根本性改变，在这种情况决策层的乐观情绪反而成为了市场的压力，周期股本周受到打压，包括午后周期股加速调整造成大盘跳水，而相应的小盘股这期间表现活跃。对于后市我对于后市我维持近期观点，下半年区间震荡为主，在8月大盘总体有所反弹情况下，我会提高操作敏感度。

　　商品期货近期陷入了反复的状态，包括今天商品期货盘中震荡加剧，当然也有一些品种创出了本轮反弹新高，但沪铜等龙头品种并没有继续创出反弹新高，整体而言，我维持本周的观点，也就是目前阶段商品即便反弹时间也会很短一两个交易日为主，接下来我会以控制风险思路操作，也就是日内交易外主。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（121.16），而波动指数数值为（251.63），这意味着上证指数同期上涨了（21.16%）而波动指数同期收益率为（151.63％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率151.63％是同期大盘收益率21.16%的7.16倍。

　　 今日大盘收跌，两个指数都有所回落。目前上证指数数值为（120.6），而波动指数数值为（250.46），考虑到本周利好经济数据增强了决策层下半年执行稳健政策的决心，近期我更多考虑是锁定利润的问题，特别是下周反弹过程中我会考虑加大操作频率卖出，但具体到下周一的操作建议还是：持有。

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