陈丙昆：钢铁价格马年首个上涨信号浮现

黑色金属分析师陈丙昆

　　钢铁产业链各期货品种经历了疯狂的3月行情，4月出现了马年第一次上涨趋势信号。焦炭、焦煤铁矿石在3月10日联袂跌停之后，3月25日三者逆势联袂涨停，市场是涨停形势给出下跌趋势结束信号，随后螺纹钢和铁矿石引领行情反转，缩量突破分界线压力，马年第一轮上涨行情初见端倪，但目前市场对价格上涨的表现反应出许多上涨不确定因素，这些因素主要分布在以下几个方面。

　　首先，市场需求没有实质性好转。在国内宏观市场不支持钢铁需求有明显改变的前提下，面对期货价格上涨，现货市场对增加库存的态度仍然平淡，局部市场成交虽略有好转，但是环比增量有限，若4月份市场成交仍无亮点，大涨恐难出现，上涨趋势暂定为“波段性”上涨，上涨空间不要过于乐观；

　　其次，价格上涨的供应压力未减。国内3月份粗钢产能预估在209万吨/日，即使环保压力较大，但产量水平依然居高不下。钢厂滞销库存激增，根据wind资讯统计数据发现，16家上市钢企存货总计达到449.78亿元，而去年同期这一数据是382.33亿元。同比增加了17%。上游钢厂的产量预期和库存窘境对价格形成持久性压力。

　　目前，国内大部分钢厂仍在死守产量，要么是因为停炉成本太大，要么是因为怕丢失现有市场份额，要么为了企业负债和资金周转宁愿亏也不敢不干（一旦不生产银行资金周转立马受限），这种“打肿脸充胖子”供应格局就看谁先放低姿态。

　　要明白，期货市场指引当前市场现货价格趋向，波动频繁，价格最有市场话语权，适度限产并不能丢失固有市场份额，反而有利于争取更好的价格优势，现在难点就看谁先放下面子养精蓄锐，当前格局下只有钢厂“减产和限产”力度放大，才能进一步拓展价格上涨空间，这也是当前供求格局下最有可能刺激价格上涨的政策消息点；如果减产和限产没有继续放大迹象，上涨仅当做小级别的趋势，投机者趋势定位小时级别的波段操作；现货企业灵活操作，不易过度压库。

　　再次、铁矿石价格受到国内铁矿石来源格局限制，外矿相对国内矿今年仍然抗跌，短期内出现一定幅度的反弹实属正常，但是无碍均价下倾；国内钢铁产业受到资金限制，铁矿石融资属性突显，融资矿促使国内港口库存环比增至1.1亿吨水平，已达2008年金融危机前的规模，资金紧张但库存高，短期内出现大题材可能性不大，但是2季度末，铁矿石有可能孕育大的消息题材，我们翘首以待。

　　最后，资金大环境左右市场信心能否转变。资金限制市场库存规模，资金限制企业采购意愿，资金限制原材料采购，资金更直接限制了市场信心，当前市场弱势局面已存在许久；据上海银监局称，截至2013年末，上海银行业钢贸贷款余额已经从2011年2800意愿被压缩到800多亿元，种种迹象都表明中国钢铁业已处于资金“失血”状态，目前市场也已经慢慢适应这种低迷状态，如无重大恶化消息出现，短期内的其它刺激消息是具备促成一轮小幅上涨行情的可能性，目前只能寄希望于于钢厂何时大规模减产和限产。

　　面对价格上涨过程中这些不积极因素，趋势交易个人建议遵循以下几点：尊重趋势信号，螺纹钢（RB1410)和铁矿石(I1409）交易思路调整为做多为主，多单防守位以日线支撑线（比如MA20和后面跟上来的MA10)为主，趋势进多单,波段操作，该止盈时务必止盈，该平仓坚决平仓；焦炭（J1409）和焦煤（JM1409）等待价格走出MA10—MA20形成的交易盲区之后再定趋势交易思路。市场行情永远是震荡与趋势交替进行，主观上无法明确界定两者之间的时间界限，我们无法100%的确定下一步行情会如何走，但是我们可以100%的让自己知道当下我们应该怎么操作，所以用执行风控完善的交易计划应对未来的不确定行情

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