远昌看市：天马行空 人欢马叫

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

今天是大年三十，这是中国人最看重的日子，因为这是全家团圆的日子，在这里感谢依然守在电视前的观众，也感谢依然坚守的同事们，我给大家拜年了。祝大家新春快乐，马年事事顺心。

　　今天先展望2014年的行情，我想既然2014年是马年，那么展望就需要带一个马字，因此对于2014年股市行情，我的形容是天马行“空”。天马行空有二层含意，第一从字面理解，天马行空最后的落脚点在于空，其次从整体理解天马行空是指写意，也就说行情即便是空也不会如通常大家想象的单边调整，而是无拘无束的来回震荡，换句话说低点还会有低点，但是每一次低点都不会太低，只是略低然后展开强劲反弹，如此反复几个来回，这就意味着马年虽然立足于空，但是这个空会带来很多做多机会，因为下探空间可控，你可以很从容把握阶段性反弹机会，这就意味着马年其实也能肥马轻裘，只是对我们的操作提出了更高的要求，但是很多时候你了解了股市行情波动特征，你就有了一切包括选股思路。

　　所以这个时候我就要回顾2013蛇年的表现。实际上过去一年股市热点有个鲜明特点就是压抑了二年的创业板打了一个翻身仗，相反在2013年初被市场各方寄予厚望的周期股表现低迷。其实如果一开始了解了蛇年股市的波动特征你就知道今年的选股思路。比如说，2012年底，当时我强调接下来大盘要产生井喷行情，所以我强调可以咬定地产不放松，可以重点关注周期股。当然这之后地产股飙升大盘飙升。但是进入2013年我改变了态度，我当时判断行情并没有大家想象的乐观，特别是从去年1月下旬开始我强调不再咬定地产不放松不再看好周期股，相反我开始看好弱周股包括创业板，结果地产股几年屡创新低，创业板却打了个一个翻身仗。

　　既然行情波动特征决定了选股思路，那么马年的选股思路也出炉了，实际上过去一个月我曾经强调过今年小盘股会呈现一个冲高回落走势，而周期股会呈现一个探底回升走势，但无论是冲高回落还是探底回升，首先要找到这个转换点，这个转换点说白了就是大盘反转行情出现的时候，可是刚才我们一开始定义了马年天马行空，似乎这种情况不太可能出现，但是我想强调的是一开始强调今年区间震荡需要好几个来回低点还有低点，而最后一次震荡向上的过程会出现高点还有高点，但仅限于最后一次，也就说那一次是反转行情的预演，准确说是为2015年行情的预演，那个时候才会人欢马叫。但是2015年人欢马叫之前仍会又一次有力度的调整，幅度会很大。当然这不是我们今天讨论的话题，重要的是马年会有很多区间震荡的机会，这种机会把握好同样能够人欢马叫。

　　期货方面去年就二个字形容惨烈。股指期货就不用说，期指年中年末的两波探底让市场很受伤，而商品期货方面，龙头沪铜除了去年初有过一波小小的反弹全年处于不断探底过程，而一些品种跌幅更惨烈，比如沪胶，从年初二万七跌到现在的一万五，创下四年多新低。但即便是大环境这么恶劣，实盘示范账户过去一年依然取得了正收益，过去一年这个200万示范账户收益率达到180％，截至今天收益率依然是新高位置，因为上周五已经获利平仓期指多单。我们能够做到这一点，道理很简单，从没有应急操作，所以操作都是根据半年前的操作计划而执行，包括去年初那波做多期指以及后来做多沪铜，以及等待沪铜调整再做多以及再到近期等待期指调整后的做多期指，所有这一切都不是应急之作，都是根据已有的计划做简单的执行，而要做到这一点需要你对整个金融大的格局有清晰的认识，这就是我每天花大量时间研究新闻事件的原因，这方面花的时间越多，你就越有底气，你就也能复制示范账户过去一年走过的路。

第一条新闻是美联储麾下联邦公开市场委员会宣布，从2月开始每月采购750亿美元资产的开放式量化宽松将缩减100亿。您怎么看？

好的，虽然近期新兴市场货币大幅贬值，以及本月稍早前公布的12月非农就业报告低于预期，但这些因素都没有阻止美联储继续缩减QE步伐。但是我想说的是一个人意识到自己的错误需要时间，尤其是新兴市场金融市场进一步动荡并影响到发达经济体之前，美联储还不会改变主意。但问题是新兴市场动荡并不是一个原因这是一个结果，这就意味着美联储改变主意成了必然，而美联储改变主意就意味着投资者有机会重新评估美联储主席伯南克的功过，投资者有机会认识到美联储过去几年所做的只是为解决问题争取时间而不是为了解决问题。这不是一个坏的选择，但你远不能称之为是一个好的选择。显然这对金融市场来说是一个真正的压力，所以我依然坚持上个月底的观点，国际金融市场登顶渐行渐近，国际金融市场接下来考虑的是以何种方式跌而不是何种方式涨的问题。但是在以何种方式跌的问题上我想用循序渐进来表达，简单说很难演变成08年那种方式跌，而是会不断制造假象让你以为还有机会，市场虽然会反复，波动频率会变大，但有一点不变，每一次反复高点会越来越低。

波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（120.15），而波动指数数值为（243.46），这意味着上证指数同期上涨了（20.15%）而波动指数同期收益率为（143.46％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率143.46％是同期大盘收益率20.15%的7.11倍。

受隔夜欧美股市下挫以及亚太股市暴跌影响，今日A股出现调整，两个指数也出现回落。目前上证指数的数值为（119.17），而波动指数数值目前为（241.47），虽然上周大盘如期反弹，但我也强调短期会再度面临压力，但压力很短，之后又会波动频率变大，这种格局短期还不会改变，具体到春节长假后第一个交易日也就是2月7日的操作建议是：持有。

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