远昌看市：超级大底在2015年

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，1月20、21日两天，2014年全国证券期货监管工作会议在京召开。您怎么看？

　 好的，证监会主席肖钢提出了我国推进发行注册制改革的总体思路。而注册制也被市场各方认为是新股发行改革的终结板，是消灭三高现象的灵丹妙药。但有一点我想强调的是注册制同时需要发行人、中介机构对信息披露的真实性、完整性承担法律责任，这需要法律法规的进一步完善，而这显然是需要时间的，因此证监会主席肖钢也强调，监管转型是一项长期任务和系统工程，不可能一蹴而就。而这个不能一撮而就就是重点了，显然就当下来说依然是一个改革的过渡阶段，因此如果我们只简单的盯住改革，而放弃现有制度的完善，那市场为这种单纯的等待付出的成本是巨大的，投资者过去几年不断的用脚投票已经说明问题，因此对于当下新股发行改革来说与其关注遥远的不确定的注册制改革，还不如在现有制度下考虑如何完善做到最大限度的保护中小投资者。显然这里面有太多工作可以做，最简单的就是完善投资者适当性制度，当然这个思路是防止新股上市后机构的顺利套现，这一思考本质上是与新股注册制改革相违背的，包括我以前提到的上市整理板概念，但是在注册制的漫长等待当中，中国股市需要这些配套制度维系其基本的健康，等到注册制真的实现后再扔掉这些配套制度也不晚，显然我想说的是既然目前不能彻底解决问题，那么不妨只为解决问题争取时间，其实这一点同样适用目前的宏观调控，第二条新闻接着说。

　　 第二条新闻是国务院总理李克强22日在2014冬季达沃斯论坛的致辞中指出，2013年中国GDP增长率为7.7%这样一张“成绩单”来之不易。您怎么看？

　　好的，我想这种来之不易主要是指大的发展环境不好，说明目前宏观调控依然是在为解决问题争取时间，而不是一次性解决问题，所以李总理重申了今年宏观调控基调是稳中求进、改革创新。即考虑了远期目标，也考虑了经济发展现实的需要。所以我近期在设计整体操作思路时，把反转行情起点设为2015年。简单说第四阶段并没有走完，同时这种跌会跌破原有振荡区间，但这种跌破是很短暂的，也就几个交易日，然后会产生强劲反弹，而在逼近去年下半年高点后会再度受到挑战，然后再度出现一波调整，而这波调整会再度逼近区间下轨，同样有可能瞬间跌破，然后再度产生一波强劲反弹，而这波强劲反弹会超过之前的那波强劲反弹，并突破去年下半年高点才会出现回落。这样基本上今年的时间就全走完了。而２０１５年，大盘会再度遇到挑战，而且会再度跌破原有区间下轨，而且跌破的幅度会很多，之后会迎来真正的行情反转，A股将迎来数年内的大底。

　　具体到盘面波动而言， 首先我想强调的是去年10月底我画了一个四阶段操作草图，包括第第四阶段为控制风险阶段都已经实现，那么今天我要画一张今年全年的操作草图，后市研判环节大家可以关注。至于短期走势，上周三我强调大盘在经历一根带上影线的K线，然后出现单日回档K线后，将会出现阶段性反弹，昨天大盘已经展示了阶段性反弹是如何演绎的，而上周五示范账户列队买入期指已经获得成功，但昨天我还强调阶段性反弹并不改变第四阶段整体控制风险的初衷，几个交易日我依然会考虑卖出。实际上今天公布的1月汇丰PMI初值创六个月新低，大盘整体承压震荡整理，当然从我的理解看PMI只是验证第四阶段整体控制风险的武器，而不是决定短期买卖的武器，换句话说明天大盘波动特征比较关键，如果出现一根略长上影线的K线，大盘短期将会出现有力度的回档，这种情况下锁定利润就是好的选择。

　　股市近几个交易日的向好导致一些超跌商品出现反弹，比如铁矿石螺纹等。对于商品期货我维持一个月前的观点，也就说整体控制风险为主，而几个交易日内股市的向好会带来短暂支撑，之后商品会再度承受压力。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（120.26），而波动指数数值为（243.68），这意味着上证指数同期上涨了（20.26%）而波动指数同期收益率为（143.68％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率143.68％是同期大盘收益率20.26%的7.09倍。

　　 随着今日震荡回落，两个指略有回落。目前上证指数数值为（119.70），而波动指数数值目前为（242.55），虽然我认为今年弱周期股会冲高回落，周期股会探底回升，但前者真正的回落和后者真正的回升取决于第四阶段的走完，而目前来说我并没有看到这一点，几个交易日后我会评估是否要加大操作频率。具体到明天的操作建议是：持有。

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