远昌看市：明年周期股先抑后扬 成长股冲高回落

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，统计数据显示，截至2013年12月23日，两市上市公司在市值缩水最多的100家公司中，有38家央企。您怎么看？

　 好的，过去一年周期股是最大的输家，相反成长股以及题材股成为去年最大的赢家。虽然这个结果从现在来看，很多人不会感到意外，但是如果时间倒回到一年前，这个结果就很让人意外。我们知道去年底以地产股为代表的周期股强势崛起引领大盘走出了一波强势上涨行情，另一方面成长股成为2012年最大的输家，跌幅最大，所以股市经历了去年底的那波反弹，今年初开始市场最多的声音是看多周期股看空弱周期股。但一年过去了，去年底最火爆的周期股成了表现最差的股票，相反2012年全年都表现低迷的弱周期股成为今年表现最好的股票。而现在又到了选择的时候，明年成长股还能否延续辉煌，而周期股能否咸鱼翻身，这是我们今天需要解决的问题。

　　解决这个问题，我想还是要用老办法，也就是历史总是重复的，我们首先来看我们去年底的思考，如果这个思考是正确的，那么我们就不用修正思考的节奏，那么明年的选股思路就变得简单。

　　首先来说，2012年我有二句话说的最多，在2012年大部分时间我都说了一句话慈母多败儿，也就是说我不看好成长股，不看好创业板。当然这个结论后面被验证了，但是到了去年11月我又说了另外一句话，也就是咬定地产不放松，结果这句话后来也被验证。但是在2013年我又说了二句话，也就是今年1月18日我抛出一个新观点，不再咬定地产不放松，不再看多周期股，结果从那一天开始地产股进入了调整之旅，与此同时我又抛出了另外一个观点，2012年我整年看空的成长股开始有机会了。当然一年过去了，这些结论有被验证了。既然这样，我们就保持原有的思考节奏来展望明年的股市。

　　实际上我们过去二年思考的节奏始终是围绕对于全球金融市场能否登顶展开的，而现在来说我判断明年上半年国际金融市场有望登顶，换句话说今年股市热点难以在明年全年延续，对于周期股来说明年属于先抑后扬，最后的定格既然在扬，那么明年周期股就会成为我最终关注的对象，而对于成长股来说明年属于冲高回落，最后的定格既然在落，那么明年弱周期股就难以成为我最终的选择。而这里面进一步的逻辑是明年上半年国际金融市场登顶后，国内宏观调控不会袖手旁观，新的刺激政策会照例出炉，这意味着明年股市整体的波动特点是先抑后扬，而且会打破过去两年的波动区间，低点还有低点，高点还有低点，而前者是促成国内决策层下决心推刺激政策的必要条件，而后者是国内决策层下决心推刺激政策后的结果。

　　具体到盘面波动而言， 今日大盘没有延续上周五的反弹走势，沪指小幅收跌，盘面看保险（放心保）煤炭等周期股领跌，小盘等成长股涨幅靠前，而盘面这个波动特点基本上是2013主基调，这和2012年有本质的不同，但是对于2014年来说有望再度发生戏剧性变化，也就是明年周期有望股先抑后扬成长股冲高回落，后市研判环节我会详细分析。至于大盘的短期波动，我维持12月11日的观点，大盘已经进入第四阶段也就是控制风险阶段，而第四阶段的调整时间并不会太短，大盘的任何一次反弹都将是短暂的，也就是说短期依然是考虑加大操作频率考虑卖出的问题。

　　商品期货整体依然受到压制，螺纹今日创下一个多月新低，而贵金属动力煤豆类都有不同程度的调整，实际上从11月中旬开始我是坚定看多商品的，但是本月中旬开始我强调商品期货要控制风险，日内交易为主，目前这个观点不变。

　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（123.16），而波动指数数值为（249.56），这意味着上证指数同期上涨了（23.16%）而波动指数同期收益率为（149.56％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率149.56％是同期大盘收益率23.16%的6.45倍。

　　 今日大盘微幅调整，两个指数变化不大。目前上证指数数值为（122.95），而波动指数数值目前为（249. 12），上周四我已经强调了大盘急跌有反弹可能，但周五大盘反弹后，我并没有对大盘有更多期待，还是那句话第四阶段控制风险为主，本周我依然会考虑逢高加大操作频率卖出。具体到明天的操作建议是：持有。

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