皮海洲：2013 A股市场为何令人遗憾

　　2013年被称为中国资本市场的“肖钢时间”。时值年尾，回顾2013年的中国股市，舆论方面给肖钢主席献上了大量的赞美之辞。但股市终究不尽如人意，在世界主要股市中再次“熊”居榜首，这也意味着肖钢主席以及他领导下的证监会的工作在2013年里还有一些令人遗憾的地方。

　　在2013年里，肖钢也在局部范围内展现了其个人能力。这其中最令投资者称道的有三件事。一是对万福生科(300268,股吧)的保荐人平安证券的重罚。二是平安证券出资3亿元设立专项基金用于赔偿在万福生科案中受害的投资者，开创中国股市“先行赔偿”的先河。三是对光大证券(601788,股吧)乌龙指事件的快速查处与重罚。

　　令人遗憾的是，这些动作并未挽回A股指数下跌：肖钢上任前夕，上证指数为2278.40点（3月15日收盘点位），至12月30日收盘，上证指数为2097.53点，指数下跌了181点，肖钢上任的第一个年头，股指收出长阴线已成既定事实。尽管2013年还有最后一个交易日，股市不会有奇迹发生。

　　首先是欺诈上市公司并未得到严惩。就在肖钢上任前夕，针对当时市场关注的万福生科案，投保局有关负责人表示，将推进《证券法》修改，研究增设“投资者保护”专章；不仅要让欺诈上市者直接退市、赔偿投资者损失，而且还要追究有关责任人经济责任与刑事责任。但肖钢上任后，虽然严查了保荐机构等中介机构，但万福生科（也包括绿大地）并没有受到严厉查处，更没有直接退市，至今仍在中国股市里逍遥。这表明中国股市对欺诈上市公司的庇护并没有改变。

　　其次是保护中小投资者缺少实际措施。如光大乌龙指事件，虽然该案已被最高人民法院指定受理，但因为没有集体诉讼制度，真正能获得赔偿的投资者将少之又少，而且损失最大的投资者是当天上午买进股票的投资者，这部分投资者却不在赔偿之列。

　　其三是对IPO制度的修改仍然没有跳出为融资者服务的怪圈。以注册制的名义也好，以市场化的名义也罢，归根到底就是要保证新股的顺利发行。而且在目前股市低迷的情况下，证监会仍然安排50家公司在1月份实施IPO，足见融资者利益高于一切。结合深沪交易所出台的市值申购方案来看，也是层层侵蚀中小投资者利益。

　　其四是优先股避利趋害，成为中国股市的忧心股。证监会把优先股作为了上市公司再融资的工具，并且规定，优先股在发行期满36个月后转换为普通股。如此一来，优先股完全沦为中国股市新的大小非，成为上市公司圈钱的新工具。

　　正是基于这些问题的出现，2013年重振中国股市的大好机会无疑已经错过。至于2014年，如果中国股市还是全心全意为融资者服务，A股市场仍将是一个伤心地。（博客：皮海洲）

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