远昌看市：如何利用房价博弈下的是国际象棋

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，CME集团发言人表示，COMEX 3月期铜的误操作发生在美东时间上午11:49，该分钟内所有超过3.42美元的交易都将被调整为3.42美元。您怎么看？

似乎年底了大家注意力都不怎么集中，都在思考着怎么度假，于是几天前A股市场收盘前三分钟权重股离奇跳水，这被解释为QFII下错单，而现在我们又看到了期铜外盘交易出现误操作，隔夜外盘尾盘突然飙升。当然这里面有圣诞假期来临成交清淡原因，一些资金的自由活动容易被放大，但另一方面其他资金的瞬间跟进放大飙升幅度，以至于交易所不得不宣布一些交易无效，这严重损害了交易所报价的公正性，如果连报价还有调整的可能，我们还能信什么呢？投资还能以什么为参考基础呢，显然如果类似事情再来几次，抛硬币将成为投资者的唯一选择，而没有逻辑思考基础的市场最终吸引力会下降。问题出在哪，还是我们以往谈到的量化投资、程序化交易、高频交易等交易模式的高度趋同性，导致更多资金认知和行动的高度趋同，这使得市场瞬间畸形现象不断重演，这里面不光是国内存在问题，国外也一样，而这将扼杀全球金融市场赖以生存的基础，也就是我们永远不会担心市场参与者会有一边倒的想法。显然解决问题的办法不是打压这种交易模式，而是让市场参与各方看到这种交易的不同，间接增加这种交易的成本，换句话说不是反对而是让更多人有知情权，简单说就是完善投资者适当性制度。

第二条新闻是数据显示，北上广深等一线城市房价连续第三个月同比涨幅超过20%，而部分二、三线城市却存在去库存压力。您怎么看？

一线城市与二三线城市房价的背离并不是一个新的思考的起点，这只是上一个思考的终点，大家还记得过2010年房地产调控《国十条》出台后的情景，当时很多开放商开始放弃房价高企的一线城市转攻尚待培育的二三线城市，这是开放商基于对房地产市场恶化采取的自保措施，但当时我强调了，房价博弈下的是国际象棋，房价上涨大趋势并不会停止，而这意味着一线城市房价并不会停止上涨，与之相对应的是众多开放商扎堆二三线城市就是一种误判，这种误判的结果就是二三线供给过剩，这造成了目前二三线城市面临去库存压力，而一线城市房价高歌猛进。显然你如果一开始有正确判断，那么坚守一线并不是一个坏选择。

　　但是未来几年我的观点又会发生变化，国际金融市场明年上半年登顶概率在增强，这种情况下我国房价整体面临着压力，而这个时候如果开放商又扎堆一线城市，我想又会是一种误判，因为龙头能领涨也能领跌。

　　具体到盘面波动而言，在券商以及小盘股的活跃带动下，大盘终于结束了此前多日的阴霾，沪指终盘走高。从波动角度分析，我并不会改变对于第四阶段整体控制风险的基本思路，但是对于第四阶段的跌势，我近期也谈到了会以重复探底反弹探底的节奏进行，也就是说可操作的反弹是在探底反弹探底第三小部分结束后才会发生，本周前两个交易日宽幅震荡中出现了这个节奏，换言之大盘短期将会有所反弹，考虑到此前调整幅度不小，反弹幅度也会可观，但是反弹时间局限于三四个交易日，之后大盘会再度面临调整压力，而之后我依然会考虑加大操作频率卖出。

　　商品期货有所分化，螺纹继续调整，而隔夜纽约铜错单引发的一波升势今天继续发酵，沪铜今天出现了上涨。但整体而言这种反弹的持续的时间并不会太久，后市仍以日内交易控制风险为主。

波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（122.67），而波动指数数值为（248.57），这意味着上证指数同期上涨了（22.67%）而波动指数同期收益率为（148.57％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率148.57％是同期大盘收益率22.67%的6.55倍。

今日大盘收涨，小两个指数小幅回升。目前上证指数数值为（123.48），而波动指数数值目前为（250. 2），昨天我也谈到了虽然第四阶段风险没有释放完毕，但这中间的间歇性反弹仍有机会，特别是探底反弹探底的第三小部分往往会出现机会，当然这之后反弹时间很会短，反弹几个交易日后依然以卖出为主，具体到明天的操作建议是：持有。

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