远昌看市：意外事件只是推动市场向原有方向波动

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，相关部门近日召集全部已过会８３家企业的主承销商开会，部署已过会企业新股发行工作，您怎么看？

　 好的，新股发行改革仍是市场关注的焦点，对此我还是那个观点，保护中小投资者的关键是完善投资者适当性制度，让合适的人参与合适的市场才能真正保护中小投资者，至于IPO重启对二级市场的影响，监管层改进了网上配售方式，二级市场抛股打新受到抑制。但IPO重启增加股票供给不可避免会使得股票市场整体价格受到抑制，但是但这种影响终究不过是一股资金进出的影响，而一股资金是很难改变市场的整体运行趋势的，所以我更愿意把IPO重启比作一个意外事件，意外事件很难改变市场原有趋势，只是在推动市场向原有趋势波动，而原有趋势是什么，在10月底我已经描绘的很清楚，未来市场会经历反弹探底，然后井喷反弹大幅回落四个阶段，11月14日我强调市场很快会进入第三阶段也就是井喷反弹阶段，这个阶段通常都会很短，而IPO重启消息只是强化了这一点，但反过来我们首先要看到井喷反弹第三阶段走完，否则就意味着意外事件改变了市场原有的波动，所以我们会坚持井喷反弹有下半场观点。

　　 第二条新闻是央行发布《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》，您怎么看？

　　好的，央行提出了上海自贸区的金融开放30条建议，后续仍需主管部门通过可可操作的细则。而从这份意见整体看，有突破也有遗憾，比如意见放宽了个人跨境投资放宽了企业对外融资，而受各方关注的利率市场化问题上仍有待突破。对于上海自贸区板块，我还是那个观点时势造英雄在当下并不适用，当前环境下改革不是一蹴而就的，这更有利于改革的推进，这也是为什么我在9月25日之前坚定看多上海自贸区板块，但这一天之后看空自贸区板块，因为我知道自贸区如果想承担金改的使命，自贸区的优惠政策就不应该如大家想象的那么大，否则这只会沦为一次新的刺激政策，让其他区域快速效仿。当然我们也看到市场渐渐认识到这一点，9月25日开始上海自贸区快速跳水，最高跌幅超过了30％。但是明年明年上半年国内外经济增速放缓形成共振后，上海自贸区就会面临着承担金改使命和承担刺激经济使命的选择，我个人认为后者会成为最终的选择，换句话说上海自贸区行情还有第二季，但是并不是现在。

　　具体到盘面波动而言，昨天我强调意外事件只是推动市场向原有方向波动，不要担心IPO重启会对大盘造成实质性冲击，井喷下半场未完。结果今天我们就看到了大盘并没有继续调整而是出现了反弹，电信水泥等表现活跃，沪指收盘创下了一个多月的收盘新高。虽然意外事件推动市场向原有方向波动这句话很好理解，但是要运用好并不容易，首先你要判断事件的性质，这是不是意外事件，其次你要对市场的原有波动方向要做到心中有数，特别是后者提出了非常高的要求，这不仅仅是看涨和看跌的问题，而是要精确到涨和跌所处的阶段。

　　在这一点上面，过去两个月我谈了很多，大家可以看这幅草图，这是在9月下旬绘制的草图，实际上在这之前，我心目中有另外一幅草图，大家可以回想一下，今年6月份大盘暴跌后，我强调接下来市场会有恢复性行情，但我强调这只是区间震荡，所以在9月中旬我开始看空，其中指标日历也开始选择卖出，但是后来没过几天我又买进了，很多人不理解，既然看空为什么还买进，今天就揭晓谜底。

　　实际上当时我是这么考虑的，我知道三季度会反弹不假，但我并不看好接下来的行情，但问题是我并不知道这种调整是以什么方式展开的，因为我一直强调年底后国内外经济放缓共振会对金融市场造成很大杀伤力，所以那时我只能本能的往最坏的方向想，所以我先选择了控制风险，但是这之后也就是9月份萨默斯主动退出美联储主席之争，这使得伯南克接下来只有一条路可走，新的草图就产生了，就是今天我们看到的这幅图，因为萨默斯的举动基本上锁定了全球金融市场的风险，我曾经说过全球金融市场即便调整不会是脉冲式的，而是循序渐进式的，这时候国内资本市场去做空显然没有多大油水，所以我马上选择了买进，这就是为什么我在9月份卖出然后又买进的原因，因为我知道接下来调整风险可控，再往后就是细化操作计划的问题。

　　我们继续说这份草图，也就是10月底，我明确了大盘会经历四个阶段，分别是反弹探底井喷反弹大幅回落，所以最佳的卖出点是井喷反弹后，所以接下来我每天做的一项工作就是在这份草图上标明四个阶段的起始点，也就是我们看到的图中几个圈，10月29日我标明了第一个圈，11月6日我标明了第二个圈，11月14日我标明了第三个圈，昨天我强调目前只是在3.5个圈，也就是第三阶段井喷反弹没有走完。这就是市场的原动力方向，所以昨天我强调井喷下半场未完。而目前我还不打算修正这幅草图，我需要做的只是在第四个圈旁边注明时间，但目前我还不打算注明。

　　商品期货整体受到一定压制，但是依然有些品种表现突出，比如甲醛，对于商品期货我维持近期的观点，全球金融市场整体稳定的情况下，商品下挡有支撑。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（129.38），而波动指数数值为（262.17），这意味着上证指数同期上涨了（29.38%）而波动指数同期收益率为（162.17％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率162.17％是同期大盘收益率29.38%的5.51倍。

　　 今天大盘重新走高，两个指数明显回升。目前上证指数数值为（130.28），而波动指数数值目前为（263.98），昨天我强调IPO重启本身只能算个意外事件，意外事件更多的是在推动市场向原有方向波动，也就是说井喷反弹有下半场的观点不变，只有出现一根向上大幅跳空并带长下影线的K线，我才会考虑卖出，也就是标出第四个圈的时间，所以具体到明天的操作建议是：持有。

操作计划

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