苏渝：改革思路打造牛市

和讯专栏作者、财经作家 苏渝

　　11月14日，渣打银行发布了最新的全球投资报告，数据统计：从年初至今，全球股市整体上涨了21.3%，相比之下，国内股市年初至今表现可谓熊冠全球。上证指数从年初2276点跌至2100点附近，跌幅为7%；深成指从年初9096点起步一路下滑，至今跌幅超过10%。有网友自嘲：再牛的肖邦也弹不出我的忧伤！同样是在11月14日证监会主席肖刚撰文称：资本市场将迎来新一轮难得发展机遇，翌日股市却以大涨回应。

　　A股想要摆脱颓势，向全球股市看齐还差什么？我们可以从中美股市不同走势的分析中，得到一些启示：今年以来美国股市在经济比中国差很多的背景下不断刷新历史新高，背后有着怎样深层次的原因。

　　首先，源起美国占领华尔街行动。由于华尔街的大鳄们占据了美国70%的财富，引起民众不满。民众展开了美国占领华尔街行动。这让执政的民主党奥巴马看到，当时面临选举，共和党和民主党竞争激烈，如何能争取到广大投资者的选票，财富不能只让华尔街的大鳄们赚，要让广民众在股市中赚到钱，从而赢得大选。因为美联储主席伯南克是民主党人，为了让奥巴马能连任，果断推出QE3，而货币政策的宽松对股市和经济的影响是直接的：

　　其次、为刺激股市上扬，不惜釆取“黄金劫”。我们知道美国是全球最大的黄金储备国，而黄金又是同股市争夺资金的对象。黄金长期走牛，股市必然牛不起来。于是美联储一声令下：抛售黄金，刺激股市。黄金应声来了个历上最大暴跌，从年初最高金价1697.40美元一盎司跌到1200美元左右，连股神巴菲特也出来吆喝：即使黄金跌至800美元我也不会买。也使抢购黄金的中国大妈全线套牢。

　　再次：自由竞争，优胜劣汰。从美国资本市场发展的进程来看，开市之初遵循市场化的“自由竞争，优胜劣汰”注册制，百年来无数的股票因不符合上市条件与规则，而被退市；同时又有成批的创新企业、中小企业通过资本市场做大做强。在规则面前，一律平等，不管你是中国企业，还是美国百年老店，还是刚上市不久的新公司。这种市场化运作，不仅实现了股票品种的优胜劣汰，也防范了多个财务造假、经营风险累积投资品种在市场中的累积，更利于优秀企业的脱颖而出。

　　事实上，道琼斯标普创历史新高，并非所有的个股一荣俱荣，都在创新高，很多垃圾股还在创新低，被抛弃的就有许多中概股，在过去一年中，中概股不仅品尝了在交易所上市敲钟的亢奋、领教了美国监管层的铁面无情，除了安博教育、分众传媒，七天连锁、先声药业、泰富机电、中华网等曾经风光登陆华尔街的中国企业，均选择了黯然离开。无锡尚德还是退市边缘游离。

　　第四：监管者对股市的功能定位和观念不同。中国股市功能定位于为融资者服务的；美国股市功能定位于为投资者服务。美国监管者的观念：要让所有民众赚到钱，然后去消费，从而激活内需。即使在经济危机中。美国也有54%的家庭拥有股票，2013年美国股市牛气冲天，拥有股票的家庭比例上升到75%。普通民众主要是将退休基金和401K退休基金投资在股市，而高收入人群则是利用股市来扩大财富的积累。而我们的监管者为了地方政府债务利益，把更多精力投入到楼市上，始终认为股市上涨了，会引发通胀。股市一涨就扩容打压，从而也压制了股民赚了钱去消费，使内需不畅。

　　证监会主席肖钢11月7日说：改革思路，保护散户，打造一个史无前列的牛市。如果中国股市监管者借三中全会春风，改革思路，注重对投资者回报，让股民分享到改革红利。11月15日晩，中央关于全面深化改革若干重大问题的决定：健全多层次资本市场体系中指出：推进股票发行注册制改革。新股发行注册制这是笔者发表了多篇文章论证。呼吁了多年了愿望，现终于实现了。如果能尽快实施，中国股市缩小同全球股市的差距，弃熊走牛并不是不可能的。

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