远昌看市：美债僵局过后是机会

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

　　 好的，美国联邦政府关门震惊了世界，各方都在督促美方采取切实措施解决债务上限争执以防止美国国债违约。而昨天我也谈到了2011年8月标普因美国国债上限争执曾下调美国主权信用评级，但我的结论是这不能让美方因此吸取历史教训，恰恰相反这恰恰成为美方敢于走钢丝的理由，因为恰恰是标普的大动作带来了大机会，美股从此走出了波澜壮阔的大牛市。但是2011年发生的事情只是美方当前敢于走钢丝的理由，但这不是全部的理由，实际上我并不愿意用美国例外主义来解释，我更愿意用常人思维来看待这件事，也就是“一个前途似锦的人是不会轻易冒险的”，因此美国选择走钢丝只能说明美国经济只是看上去很美。

　　其实这是一个老话题了，上个月我曾通过萨默斯主动退出美联储主席竞争这件事来分析，我们只引用结论就好，而美国债务上限的僵局只是从侧面印证了这些结论，我想这才是美国联邦政府关门的最大意义。当日这也是我每天分析新闻事件的原动力，我不愿意只分析事件本身对金融市场短期的影响，当日这一点我也很关注，但我更关注事件有没有改变我们一开始就制订的一个大的的操作计划，如果真的影响到了，我们修正原有结论，反之坚持原有结论，显然今天这条新闻带给我们的是后一种选择。

　　当然在谈大的操作计划之前，我们未能免俗先谈一下美债务上限僵局对金融市场的短期影响，通常来说这是更多人关心的事，首选来说我不认为债务上限僵局会出现最糟糕的画面，最糟糕的画面是我看到美联储手足无措的时候，这一局面年底后才会慢慢明朗，因此目前发生的事情在我看来就是一个机会，就如同2011年8月美国失去3A评级一样，当时我认为标普大动作带来的是大机会，积极做多的大机会。但有一个问题是，即便是做多也有介入时间的问题，我想这才是短期需要解决的核心问题，在这方面来说，我为此昨天谈到的观点，商品短期即便冲高也是有节制的冲高，但是有一点是不变的就是商品几个交易后仍会有明显的回落，特别是随着债务上限僵局达到最紧张的时候，我们越能感受到这一点，但是紧张的时间很短，而这一次市场因为紧张出现回落将带来比较大的做多机会，当然这种机会对于整个下半年来说依然只是相对，这是我对于整个下半年波动特征描述所决定的。

　　因此接下来我又要描述下半年的波动特征，这实际上就是我们刚才谈到的大的操作机会问题。当然这个话题可能离我们有点远，但是实际上离我们很近，因为我们每一次短期的操作计划都是这个大的操作计划的引申结论。因此我再一次重申我们7月初制订的下半年以及明年初的操作计划。当时我强调全球金融市场登上山顶的时间有望延迟到年底后，因此整个下半年来说全球金融市场有望出现区间震荡。而这一定义的结果是我们会发现很多金融品种会走出独立的走势，因为在一个没有方向的市场中，一些品种的特立独行总会显得特别的不突出。所以我们看到了国庆长假期间，美股因为债务上限僵局出现了调整，但是相反很多期货品种包括原油伦铜等品种都很抗跌，这说明美债务僵局并不会给美股致命一击，这只是区间震荡的一部分，而区间震荡总是会让一些品种特立独行，商品期货某个阶段恰恰扮演了这个角色，但这种特立独行在某个时候又会入乡随俗，于是这种假象不断的考验投资者的判断力，仅此而已。

　　具体到盘面波动而言， 美国政府债务僵局继续影响全球金融市场，隔夜美股大幅下挫，受此影响A股也顺势低开，但是和昨天一样个股的活跃抑制了大盘的跌幅，尤其是今天创业板大幅走高，A股也是先抑后扬，沪指尾盘小幅收高。从波动角度分析，大盘再次冲击9月中旬高点后依然会面临较大阻力，但考虑到市场目前的人气以及全球金融市场近期已经明显回落，虽然这种回落还没有完全到位，但出现间歇性的反弹也存在空间，而这种空间会使得A股阶段性的波动幅度放大，因此接下来我会给出有条件买入建议，但是即便买入，我依然会提高操作敏感度，特别是在股指接近上月中旬高点后再度尝试卖出，只有大盘这之后真正出现一次有力度的回档，我才会重新回到减少操作频率简单看多的模式，因此短期来说我会加大操作频率，而个股选择方面延续9月以来的观点关注弱周期股。

　　和股市受美债僵局影响较小不同，商品期货对于国际金融市场的波动更为敏感，今日沪铜出现了明显调整。当然在美债僵局真正缓解之前，市场依然会承受一定压力，但是这种压力时间是短暂的，而这种压力之后会再度凸显一个做多的好机会。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（128.84），而波动指数数值为（264.41），这意味着上证指数同期上涨了（28.84%）而波动指数同期收益率为（164.41％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率164.41％是同期大盘收益率28.84%的5.70倍。

　 波动指数上月已空仓，今天大盘有所反弹，上证指数数值小幅回升到（129.64），而波动指数数值没有变化仍是（264.41），接下来我会给出有条件买入建议，但是即便再度买入，我依然会再度提高操作频率，因为我需要看一次真正有力度的回档。具体到明天的操作建议是：如果明天大盘开盘出现走高，则第一次回档买入，注意我强调的走高不是指高开。如果第一个条件不满足，则关注尾盘，如果收盘前5分钟大盘日K线收阳，则买进。如果以上两个条件都不满足，则继续观望。

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