远昌看市：短期依然提高操作敏感度

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，9位美联储官员将在本周陆续发表讲话，为市场提供美联储推迟缩减债券购买项目的最新见解。您怎么看？

　　 好的，关于美联储在上周选择了沉默的故事，昨天我已经分析了很多，我认为最重要的是再多评论也改变不了已经发生的事实，所以美联储其他官员的评论不需要关心，让一部分投资者去纠结这一点吧，我们已经制订的计划是否要修正才是重要的。当然由于一直以来我都认为9月并不是美联储削减QE的时点，因此这意味着美联储选择沉默的结果正合我意，同时我在7月份制订的下半年操作计划不需要改变，而这个计划其实包含了两个必要条件，除了美联储削减QE时点会延迟，还有一个必要条件是国内决策层对经济前景相对乐观。第二个条件第二条新闻会接着聊。而在聊这点之前，我想把昨天没有聊完的话题说完。

　　昨天我聊到了美联储如期在9月选择沉默，但更多人关心美联储为什么会在9月选择沉默，时间关心昨天没有聊完，现在继续。实际上我认为这个话题真正应该热烈讨论的时点是在7月和8月，今天我简单归纳一下以往的观点。大家知道我们8月2日节目标题是伯南克的自我否定仍值得尊重，节目里说的很明白，我判断美联储在9月选择沉默是因为伯南克5月暗示退出QE后的第一次讲话过于即兴，发表了鹰派讲话低估了市场的反应，这造成了9月无法顺利实施削减QE，这是原因一，原因二当然是上周我们谈的萨默斯做了一个人生最好决定退出美联储主席之争，这使得伯南克计划让鹰派接手从而转移市场关注焦点，也就是关注经济前景最终等到新兴经济体复苏计划落空，这意味着美联储未来即便退出QE还会反复，直到市场焦点最终聚焦于QE政策的边际递减效益，美联储才会放弃QE，但这注定了最坏的结局将发生，只是时间早晚。正是意识到这一点，伯南克不得不启动B计划，也就是最少在明年初之前，在伯南克卸任之前，市场还需保持不那么难看，显然这个要求是多么的低，但对于投资者下半年操作来说又是多么的又保障，同时对于明年国内刺激政策出炉又是有多么高的期待，这个结局谈不上最好但绝对不意外。

　　 第二条新闻是国务院总理李克强23日表示坚持不扩大赤字策略，既不放松也不收紧银根。您怎么看？

　　好的，6月份股市暴跌，我强调只会产生恢复性行情，当然过去二个月股市表现可圈可点，但其实我强调恢复性行情，既是乐观也是悲观的表态，乐观说股市在6月暴跌后不至于继续跌会有反弹，悲观点说大盘即便反弹难以陷入持续性单方向波动，所以9月2日我强调大盘反弹只剩下二周时间，结果二周反弹后大盘出现了连续调整，而这里面重要一点是因为我判断国内决策层对经济前景相对乐观，这意味着只有国内经济增速放缓和国际金融市场登顶后，新的刺激政策才会出炉，但这是明年的事情，因此在此之前A股只能是区间震荡，当然第二新闻告诉我们下半年操作计划不变。

　　具体到盘面波动而言， 虽然昨天大盘出现明显上涨，但昨天我也分析了在上周二大盘出现中阴线后，我已判定两三个交易日会有反弹，所以昨天反弹并不意外，但上周二我也强调两三个交易日反弹之后大盘会再度回落，而今天是第三个交易日，所以昨天我并没有因为大盘上涨给出持有建议，而是提高了操作敏感度给出有条件持有建议。当然之后大盘并没有延续昨日上涨态势，而是出现了调整，尤其是上午盘中跌幅一度高达1.5％，而周期股全线回落，当然如果没有外力作用，今天大盘波动几乎接近我们昨天设置的卖出条件，但是盘中传来消息央行今日在公开市上一改地量释放流动性的方式，展开6天期逆回购880亿元，以期缓解资金市场月末出现的紧张局面，之后市场情绪趋稳，再加上上海自贸区等题材股的活跃，大盘展开反弹，沪指终盘缩窄跌幅。但外力作用并不会改变我们原有操作策略，短期依然是提高操作敏感度有条件持有。

　　和股市的宽幅波动相比，商品期货表现相对温和，商品整体涨跌互现，上涨下跌幅度都不大。和8月下旬我一边倒看空不同，那个时候我知道商品的调整时间相对较长，风险的不确定性交代，这种时候最好是控制风险，但是商品之后的调整时间已经不短，接下来商品即便有回档时间也有限，后市转为多头思维，商品下档支撑将开始增强。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（130.18），而波动指数数值为（270.37），这意味着上证指数同期上涨了（30.18%）而波动指数同期收益率为（170.37％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率170.37％是同期大盘收益率30.18%的5.64倍。

　　 昨天我一反常态给出了有条件持有建议，也就是大盘跌破上周三低点则卖出，反之持有，虽然今天大盘出现了调整，但大盘波动并没有满足交易条件，因此目前上证指数数值为（129.39），而波动指数数值为（268.72），另外9月2日我强调大盘反弹时间只剩两周，而具体到把握卖出点方面有二条主线，一是以上海自贸区板块收出一根大阳然后收出一根长上影线为卖出标志，另外一条就是昨天谈到的跟势操作，显然前者没有满足条件的情况下，我会继续执行昨天的跟势操作，所以具体到明天的操作建议是：如果大盘跌破上周三低点则卖出，反之持有。

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