远昌看市：大盘面临调整压力

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

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　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，大连举办的正和岛夜话上北大教授张维迎表示中国要不死一批企业不可能真正转型。您怎么看？

　 好的，本周三夏季达沃斯论坛已在大连开幕，论坛也是企业以及经济学者同各国和地区政府间交流对话的平台，在这种时候通常会在不同场合有不同声音出现，当然昨天我们就听到了不死一批企业经济不可能真正转型的声音，这种声音听上去很刺耳。但是话糙理不糙，就如同08年金融危机爆发后，很多房地产企业面临生死存亡，如果没有政府后面大规模经济刺激政策，一大批房企可能已经消失了，而这些活下的房企正是后来房价暴涨的最大受益者，也就是没有人为经济周期本身的波动付出代价，那么就会有越来越多的房企不计成本的涌入这个市场，所以我们看到了一个又一个地王诞生，当然这不是房价一波又一波上涨的全部原因，更重要的原因以往我分析过，房价博弈下的是国际象棋，但没有房企为经济周期本身的波动付出代价这无疑也是房价上涨的另一个巨大推动力。所以当现在有人说不死一批企业就不能转型，单从这句话本身来说我是赞成的，因为这就是倒逼机制，一个简单而浅显的道理。

　　但是我又在想如果做什么事情都单线条思考，会不会伤及无辜，或者说有没有更好的选择，显然我的答案是肯定的，实际上我们能够即让经济成功转型的同时又不让一批企业死掉，我想你只有想做到这一点你才有更高追求，这里其实讲的就是一个兼顾的道理，做什么要留有余地，但是这条路是最难走的，一不小心两边都不顾，当然如果不难我们还有探讨的必要吗。

　　实际上我认为宏观调控首先要明确目标，宏观调控目标不是为了让经济转型，宏观调控每一次调整不是为了真正解决问题，要相信市场的力量，从长时间看市场有自我纠正的功能，包括经济转型，宏观调控更需要为最终解决困难争取时间，不让经济在这种等待过程中出现大的风险，如果明白了这样一个道理，那么实现经济转型也不需要死掉一批企业。我们只需要压缩调控的周期，而政策的每一次调整都是推动经济向原有波动方向波动，无论是向上和向下。这实际上增加了经济周期每一次小的波动方向的波动幅度，这种波动幅度的增加会加大企业预判错误的成本，但这种成本又不至于杀死一个企业，而如果这种成本长期存在，就自然成为企业改变经营方向的动力。这就达到了不杀死企业而让经济转型的目的，当然这是一条很难的路，这对宏观调控提出了更高的要求，但是我们还有别的更好的选择吗。

　　当然不光经济转型这件事情要要兼顾，就连投资者每天选股也一样要兼顾，大家总希望买的股票短期内暴涨，当然有些人就只买热门股，热门股总会有涨的惯性，这符合一般人的思考习惯，但是热门股一般价格都高高在上，下跌的时候也总是比其他的股票要快，也就是热门股风险也很大，所以我们看到了市场不断有人追涨杀跌，到底你的买卖速度能不能跟上股票上涨下跌的节奏，那就只有看运气了，显然你想把投资做成一个事业你就不能只靠运气。因此我更愿意先控制风险，买冷门股，然后等到冷门股变成热门股的时候卖出获得利润。这就是我们说的兼顾，兼顾风险和利润，当然还有一个问题是冷门股可能长时间都变不了热门股，时间成本也很大，但问题是这就是你可以学习和提高的地方，这才是股市交易的核心价值，就像我们节目经常展示的实盘账户以及铂金版股票回顾都远远跑赢大盘一样。当然普通投资者盈利水平也不一，但是没关系，你只要明白你有学习和提高的空间，就意味着你是时间的主人，那么做投资就不是做项目而是做事业。

　　具体到盘面波动而言，今日金融板块又接过了周期股上涨的接力棒，这使得今日大盘再度走高。另外，上周一开始我强调大盘二周内都有冲高动能，可以不用担心踏实持股。但是目前两周时间快到了，这也意味着大盘冲高的的及格线快到了，因此下周我将会提高操作敏感度，我会转而采取跟势的操作策略，简单说我会关注这两周行情的始作俑者，也就是关注上海自贸区板块的表现，从波动角度分析，这一板块如果再出现一根大阳，同时再出现一根带长影线的K线，上海自贸区板块将面临较大压力，解铃还须系铃人，也就是说这时候大盘也将面临真正的调整压力，而这时候我将会提高操作频率卖出，但目前我依然会减少操作频率。

　　和股市的高歌猛进相比，期市继续低迷，尤其是沪铜创下了8月9日以来的新低。当然对此我一点不意外，沪铜不跌我反而会意外，实际上7月份开始我坚持看多，我说的最多的一句话是要持隔夜仓，多单部位非常重要，但随着沪铜后面的上涨，也就是进入8月下旬后，我坚定看空，我每天说的一句话就是要控制风险日内交易为主，既然沪铜如期涨如期跌，那么我目前还不打算修正原有观点。

　　波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（131.37），而波动指数数值为（272.83），这意味着上证指数同期上涨了（31.37%）而波动指数同期收益率为（172.83％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率172.83％是同期大盘收益率31.37%的5.50倍。

　　 由于昨天给出的是持有建议，所以随着今天大盘上涨，两个指数继续回升。目前上证指数数值为（132.21），而波动指数数值为（274.58），目前我仍坚持上周一提出的观点，也就是从波动角度看，大盘在两周内还有冲高的能力。但是随着两周时间快到，这也意味着加大操作频率时间点不远了，但具体到明天的操作建议仍是：持有。

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