远昌看市：超级大盘股终受追捧

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌

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　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，上海期货交易所正在积极推进有色金属指数期货上市交易工作。您怎么看？

　　 好的，我想说的是设立有色金属指数期货多此一举，目前该指数是选取铜、铝、铅、锌四个期货品种为成分商品，权重按各品种历史五年平均持仓金额确定，而铜是有色期货的龙头老大，其他三个品种的交易可以忽略不计，那么有色指数期货不就是铜期货的翻版吗，意义何在，劳民伤财。当然如果你想通过设立有色指数期货让铜扶贫济困，带动其他三个品种的活跃，那我想说的是简单的平均主义害死人，铜能够活跃除了其历史渊源，更重要的是我国是一个进口大国，而且铜进口壁垒较少，因此铜是一个非常国际化的品种，伦铜和沪铜的关联度非常高，这意味着研究铜主要研究全球经济周期的变化，这使得研究铜可以让思考变的简单，而思考逻辑越简单越清晰的品种就越受投资者欢迎，这就是铜长盛不衰的秘密，而其他几个有色金属如果想活跃，唯一的办法就是复制铜的这些特点，而不是通过设立有色指数期货来带动活跃。

　　假设这一指数设立后成交不活跃，那么希望铜扶贫济困计划就落空，假设监管层想尽办法让这一指数成交活跃，那么沪铜交易思考的逻辑就受到挑战，很显然，当一个简单品种变得复杂后，唯一的结局是就是受到市场抛弃，那意味着商品期货为数不多亮点也将被熄灭，如果这就是设立有色指数期货的初衷，那么我只能说平均主义害死人。

　　实际上近期金融市场创新步伐加快，比如国债期货上周五已经上市，但一开始我就不看好，因为套保主体没有参加，投机资金没有对手，这将使得期货和现货的交流脱节，再美丽的空中楼阁也只能是看上去很美，所以我们最终看到了国债期货首日成交惨淡，同样有色指数期货也是这个道理，如果非要设立，那么让所有的有色品种都活跃起来再说，干什么都得门当户对。

　 第二条新闻是8月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.6%。您怎么看？

　好的，目前CPI同比涨幅略有回落，环比有所上涨，而PPI同比降幅收窄，但是环比变化较大由降转升，这表面通胀形势虽然总体依然可控，但通胀压力有所抬头。当然这和8月份大宗商品期货有一定回升有关，但这期间回升并不牢靠，这导致了通胀压力抬头并不显著。而从未来角度看，我维持上个月9日的观点，大宗商品价格在未来仍会酝酿升势，但这种升势持续时间并不会太久，之后又会回落，就像过去二周商品再度回落一样，当然未来商品还需反复冲高回落几次，然后在年底后出现一波明显跌势，而在这波明显跌势后，大宗商品才会进入真正的上升通道。因此未来通胀面临回升压力，但是这种上升压力并不会持久，之后还会有反复，特别是年底后这种压力会降低到最低，然后在明年之后通胀压力才会真正上升，而且是持续的上升。

　　具体到盘面波动而言，今日盘面最大的亮点是银行等大市值股票飙升并带动大盘飙涨。同时我们看到很多因816事件留下长上影线的股票目前已经成功突破上影线顶端。至此我们可以再度对816事件做一个小结，实际上816当天我强调816事件主角选择择超级大盘股为操作对象不意外，这只是认同了我前段时间强调的超级大盘股的稳定性价值将被凸显的观点。而816事件后，市场各方对事件主角的质疑转移了公众视线，超级大盘股的稳定性价值被掩盖，而题材股的活跃进一步强化了这一点，但是上周一我强调大盘一两周内仍会冲高，虽然这是一种乐观表态，但也是一种倒计时味道的表态，这种时候超级大盘股别无选择，当然银行发优先股消息只是催化剂，本质上是此前我强调的超级大盘股在下半年股票无休止的反复中会凸显稳定性价值，而今天我们终于看到了市场达成共识，但这并不会改变我上周一对于大盘波动特征的基本定义，也就是一周后我会加大操作频率。

　　商品期货上上周一最火爆的时候，我提示有风险，当然这之后商品连续调整二周，而上周五我强调调整时间很长后有反弹也很正常，今天商品大多随股市反弹出现反弹，但反弹幅度有限。实际上上周五我还强调，即便后市商品出现反弹，但我依然只会说日内交易为主，因为我还没有看到那个入场的点，虽然这个点快了。因此今天我想说的话是维持上周五观点不变

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（125.43），而波动指数数值为（260.5），这意味着上证指数同期上涨了（25.43%）而波动指数同期收益率为（160.5％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率160.5％是同期大盘收益率25.43%的6.31倍。

　 今日大盘大幅走高，两个指数大幅回升。目前上证指数数值为（129.69），而波动指数数值为（269.33），目前我仍坚持上周一提出的观点，也就是从波动角度看，大盘在一两周内还有冲高的能力。当然今天我们已经感受这一点，但正因为时间定义清晰，也意味着加大操作频率时间点不远了，但具体到明天的操作建议是：持有。

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