远昌看市：信贷资产证券化扩大是事前控险策略预演

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，国务院总理李克强28日主持召开国务院常务会议，研究部署促进健康服务业发展，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。您怎么看？

　 好的，近期我们谈到了在当前经济形势下，事前控制风险策略能降低政策的波动频率，有利于经济稳定。但实际上目前宏观调控虽然在坚守底线思维，这属于事后控制风险范畴。但同时我也注意到决策层为思维的转变预留了空间，最为典型的就是此前我们看到了国务院正式批准设立上海自由贸易试验区，强调区域经济发展本身就是以点带面的思路，而这属于典型的事前控制风险范畴，当然上海各部门目前都在静待自贸区方案的最终公布，但从这件事本身来说其实就是宏观调控为将来的转为事前控制风险埋下伏笔。而今天新闻里谈到的扩大信贷资产证券化试点是又一个伏笔。我们知道信贷证券化就是银行把原来流动性低的信贷资产，转换成具有流动性、可以在市场自由交易流通的标准化证券。银行因此获得了现金，减少了风险资产，提高了资本充足率，同时进一步扩大业务规模，当然实体经济因此获益。而此前已经有过二轮信贷证券化试点，但规模都不大，而现在虽然决定扩大时点，但依然实行总量控制，有报道称额度为2000亿元，这和银行几十万亿的贷款规模相比不值一提，但未来随着交易系统的完善和机构投资者渠道扩大，以及经济发展的需要，特别是年底会国内经济增速放缓和国际金融市场登顶产生共振杀伤力后，试点额度有望大幅放开，显然信贷资产证券化目前依然只属于伏笔状态，和自贸区概念是一个范畴，目前只属于行情预演阶段，明年后这类概念股还会大放异彩。

　　 第二条新闻是周三美国股市收高。您怎么看？

　　好的，投资者目光仍聚焦于叙利亚局势。昨天我曾分析过，虽然过去两个交易日国际金融市场对叙利亚局势很敏感，因为美股跌幅不小。看上去这一事件将成为今年的一个意外事件，但昨天我强调金融市场反应剧烈是因为上周下半段的反弹并不是资金准备就此开拉，后面还有时间不短的震荡，因此金融市场的敏感可用理解，而不能解释为叙利亚成为一个新的真正的意外事件。所以昨天我们最终的结论是地缘政治冲突对金融市场影响有限，当然昨天我们已经看到了美股反弹，显示出市场情绪趋稳。因此和昨天一样，我会继续坚持上周的观点，美股真正的跌不是现在，是在年底，而这场意外只是延迟了窄幅区间震荡时点到来，而不是新一轮跌势的开始。但是对于一些其他商品期货来说，除了一些因地缘政治紧张受惠的品种，更多的和经济周期波动相关的品种，特别是前期涨幅较大的品种包括基本金属将承受压力。

　　具体到盘面波动而言，今日大盘和昨日走势差不多窄幅整理，沪指收盘微跌。消息面上国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，但是我认为这只是宏观调控事前控制风险策略的预演，信贷资产证券化试点初期规模有限，这对于提振经济作用有限，但是这种预演其实也意味着如果未来经济恶化，宏观调控弹药充足，信贷资产证券化是一种，而近期市场热议的上海自由贸易试验区是另外一种，这使得我们原有思考逻辑不变，也就是年底后国内经济增速放缓和国际金融市场登顶共振后，经济刺激政策会发挥作用，到时股市将面临大机会，但在此之前只能是恢复性行情，另外从今天盘面看，个股非常活跃，上海自贸区概念股持续火爆，这类板块同样是为明年的行情做预演。而从波动角度分析，虽然日K线多阳一阴组合并不标准，但是因为组合本身存在，我会还不会急于提高操作频率。

　　本周一商品全线飙升，但当时我特别强调别着急，商品期货尤其是基本金属上涨将有节制，目前更多是控制风险，日内交易为主，实际上从周二开始沪铜出现调整，算上今天是第三天调整，而且沪铜盘中创下了近半个月的新低，只是尾盘抢反弹资金入场收窄跌幅，而前期强势的农产品(000061,股吧)也开始全面调整。对于沪铜我想强调的是，虽然我强调控制风险，但是整理不是一天完成的，这里面主要根据我对美股未来阶段波动特征所分析出来的，分析过程可用参考前几天节目，正是因为整理事件略长，所以短期超跌后会有反复，但同样即便反复我依然建议日内交易为主。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（123.17），而波动指数数值为（255.79），这意味着上证指数同期上涨了（23.17%）而波动指数同期收益率为（155.79％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率155.79％是同期大盘收益率23.17%的6.72倍。

　　 今日大盘微跌，两个指数没有明显变化。目前上证指数数值为（122.93），而波动指数数值为（255. 3），前面交代虽然目前日K线多阳一阴组合并不标准，但是因为组合本身存在，我会还不会急于提高操作频率。因此具体到明天的操作建议还是：持有。

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