远昌看市：中国证券市场应该感谢光大

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，国务院中国证监会新闻发言人21日说，“铭创高频交易投资系统”为光大证券(601788,股吧)独家使用。证监会将对证券公司使用的程序化交易系统的风险隐患进行排查。您怎么看？

　　 好的，光大乌龙事件仍在持续发酵，比如市场在质疑交易所监控不力，纵容光大，同时市场质疑一线监管没有跟上证券创新的步伐。首先，我还是那个观点，对于光大乌龙事件不能仅仅停留分析光大如何利用资金优势瞬间拉高股指以及如何利用期指卖空套利以及监管机制缺陷的讨论上，我认为这不过是一股资金的自由活动，而监管机制的缺陷是事前控制风险和事后控制风险之争，但从历史上说从国际上说证券市场大的处罚是有限的，因此从这个角度来说如果用事后控制风险监管你会发现将处于很尴尬的位置，显然事前控制风险是更好的选择。但是这仅仅是事件引申出来的小争议，如果从事件本质来说，我反而觉得中国证券市场应该“感谢”光大，“感谢”光大的勇敢，如果没有光大，可能我们永远发现不了目前金融市场正在趋于流行的操作模式正在扼杀金融市场的未来。当然我指的是量化投资、程序化交易、高频交易等时髦的盈利模式。

　　正如我在周一节目中所表达的观点，问题的关键不在于这些盈利模式本身的风险有多低，而在于这些盈利模式的高度趋同性，导致更多资金认知和行动的高度趋同，而这直接扼杀了金融市场赖以生存的基础，也就是我们永远不会担心市场参与者某一天会有一边倒的想法，因为人脑远比我们想象的复杂，我很难想象一场公平自由的竞选会出现全票通过的场景，实际上再艰难的时候也有人看多，再火爆的时候也有人看空，我们应该充分尊重这些少数者，并保护好这些少数者，因为是他们使得我们永远不用担心金融市场会朝某个单方向一直波动下去。而人们的意见总是无法完全统一，这恰恰是金融市场的魅力，也是金融市场能够稳定存续的基础。而量化投资、程序化的高频交易恰恰破坏了这一基础，816事件只是让我们提前感受了一下，所以这一事件最大的收获是监管层不是严惩光大本身，我想这转移了事件本身的矛盾，监管层更需要的是对目前这种时髦的盈利模式进行封杀，因为这一盈利模式基本上是以牺牲金融市场未来为基础的。所以从金融市场未来角度说，我们应该感谢光大的勇敢。

　　当然我们最终也看到证监会高度重视程序化交易系统带来的安全问题，在处理光大证券事件的同时，将对证券公司使用的程序化交易系统的风险隐患进行排查，防止发生类似事件。

　　具体到盘面波动而言，今日大盘小幅收跌，上午9点45分汇丰公布了8月PMI初值为50.1，这一数值不但重新回到荣枯线之上，也大大高于此前市场预期，而商品期货对此非常敏感迅速走高，股市也受到一定激励，沪指一度冲高。但另一方面，本周央行行长周小川曾表示，我国经济不会出现连续下滑的情况，下半年将继续执行稳健的货币政策，最新的经济数据似乎在为这一逻辑做注解。但是美联储退出QE步伐正在迫近，而我国经济长达几年的经济增速放缓状态并没有真正停止过，在这种情况决策层的乐观并没有提振市场信心，相反短暂的乐观数据增添了市场担心，受此影响今日大盘虎头蛇尾，沪指终盘收跌，当然在市场整体偏弱的情况下小盘股再度趁势而起。对于后市我维持近期观点，下半年区间震荡为主，在近期大盘总体已有所反弹之后，我会提高操作敏感度。

　　商品期货近几个交易陷入反复的状态，隔夜外盘大多出现调整，而商品全线低开，之后受到好于预期的PMI数据影响快速走高，而起尾盘商品大多保持在高位，这点和股市有一些区别，但正是这种区别增加了市场变盘的概率，短期商品即便有反弹时间也会很短一两个交易日为主，而操作上我会继续建议以日内交易外主。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（121.5），而波动指数数值为（252.34），这意味着上证指数同期上涨了（21.5%）而波动指数同期收益率为（152.34％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率152.34％是同期大盘收益率21.5%的7.08倍。

　　 今日大盘微跌，两个指数都有所回落。目前上证指数数值为（121.16），而波动指数数值为（251.63），利好经济数据增强了决策层下半年执行稳健政策的决心，因此对于后市我维持近期观点，下半年股市波动为区间震荡，近期我更多考虑是锁定利润的问题，但具体到明天的操作建议还是：持有。

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