文国庆：新一轮投资启动 A股会否见底

　　1、新一轮投资的启动有点不得已而为之。这次投资启动与“四万亿”不同之处在于，四万亿计划以地方政府为主导，而这一次投资则主要依赖民间自发性投资为主。

　　2、下半年以来，政策口径从调结构为主转向了稳增长，市场预期发生转变，增库存周期初步启动，从而导致大宗商品价格出现持续回升。我国终端需求不足是系统性的，这种增库存的行为不会持续太长时间，因而大宗商品的上升趋势也不会持续太久。

　　3、经济下行的趋势暂告一段落，随后可能出现几个月的小幅度反弹，但经济长期走弱的趋势没有改变，此外美联储年底退出QE3的概率很高，四季度全球金融市场还会出现剧烈震荡。因此，目前说股市已经见底，为时尚早。

　　4、股市出现了短期的板块轮动，这种反弹可持续性不强，投资者短线可以参与，等到两市成交量缩到2000亿元以下时卖出。总体来看，我对这轮反弹不抱多大希望，认为投资者应该随着反弹的持续不断减轻仓位，不论周期股、消费股还是创业板。

　　馨月(博客,微博)：欢迎文国庆老师再次做客和讯财经微博《盘后微评》，与和讯网友在线交流。人民日报近日发表文章指出：新一轮投资与当年“4万亿”不同，不会浪费。您对新一轮投资有什么样的看法？新一轮投资应该注意哪些问题？

　　文国庆：大家好，很高兴再一次和大家交流一些问题。新一轮投资是在我国经济增速连续两个季度快速下滑，经济增长初现失控局面下启动的，应该说，这次启动投资有点不得已而为之的成分。虽然不得已启动投资，但中央清楚，我国的产能过剩、债务增长过快的问题依然存在。这次投资启动与“4万亿”不同之处在于，四万亿计划以地方政府为主导，而这一次投资则主要依赖民间自发性投资为主。从规模上看，这一轮投资肯定远远小于上一轮，从效果上看也不会对经济产生太大影响，仅仅是防止经济失速、失控。

　　这一轮投资需要注意的是，放开大型国企对项目的垄断，积极吸引民间资本参与，无论是棚户区改造、城市轨道交通建设，应当给民营资本公平介入的机会。

　　馨月：据悉，目前正在广泛征求意见并抓紧修改完善的“国家中长期新型城镇化规划”对城市规模划定标准进行了重新设定，上万小城镇有望成为“市”，这是否会带来新一轮的经济增长？

　　文国庆：这次中长期城镇化规划表明，我国城镇化建设的重点是中小城镇的升级改造，城市服务功能的强化，其目的在于缓解大城市的人口压力，吸收农村人口进入中小城市。从理论上说，这应该是一条促进经济增长的途径。

　　但是，中国目前的问题在于，政府权力过于集中，行政、金融、财政资源过度向大城市倾斜，使得大城市的就业机会远远超过中小城市，教育和医疗资源也是如此。在这种体制下，稍微有一点本事的人，都愿意往大城市钻，尽管大城市房价较高，但从投入产出比看，大城市还是具有相对优势。所以，资源分配体制方面不出现重大改变，中小城市就没有吸引力，建起来的小城市再漂亮，也没人愿意去。所以，理想和现实之间存在很大矛盾，能否带来新一轮的经济增长，就看新政府的改革魄力和执行能力。李总理讲经济增长需要靠释放改革红利，这话没错，关键看实际执行能力。

　　馨月：8月13日，中国汽车流通协会副秘书长罗磊表示，发改委正在调查进口车商是否在中国为汽车经销商设下最低零售价格。近期发改委进行了一系列的反垄断调查，其中包括奶粉、药品等，目的是什么？

　　文国庆：总体来看，这些调查是为了改善中国企业在这几个领域的弱势地位，扭转我国经济疲软的局面。在奶粉和药品领域的反垄断调查，应该说具有较大的积极意义，但是对汽车领域的调查，我有点看不懂。前两者主要的问题是打破外资的资源垄断，但汽车是一个充分竞争的行业，如果外资品牌降价，对国内企业未必是好事。当然，如果汽车整体降价，可以相对提升我国居民的消费能力。

　　我想，反垄断调查最核心的一点就是与欧美对中国企业的频繁调查形成对等态势，在我国出口企业遇到非贸易壁垒时，适当保护我国企业的权利。

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