远昌看市：国际金融市场延迟到年底登上山顶

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，美联储宣布每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券的量化宽松政策不变。您怎么看？

　　 好的，这条新闻解决了市场一个重大争议，因为美联储主席伯南克曾在5月22日国会作证时首次表示，削减QE可能在“今年稍晚时”进行，而那之后市场各开始就美联储到底是今年9月还是12月削减QE展开了热烈谈论，因为这涉及到国际金融市场何时登上山顶的问题。当然我通过分析一直坚持认为美联储退出QE会延迟到年底后，所以我的观点是国际金融市场登上山顶延迟到年底后。但还是有非常多的人判断美联储会在9月削减QE。而美联储最新的声明以及昨天公布的美国二季度GDP数据使得市场争议开始减少，最少一些支持美联储会在9月开始削减QE的人开始动摇了。因为美联储这次声明没有对何时削减QE做出说明，反而强调了低通胀可能给经济表现带来风险，这降低了短期削减QE的可能性，更为重要的是昨天公布的美国第二季度GDP增长1.7%大超预期，在这种情况美联储依然选择了下调经济增长的评估下调，美联储的这种保守进一步显示出美联储短期削减QE的可能性降低，显然在关于美联储何时退出QE争论中，我们暂时不用修正观点，也就是我维持此前观点国际金融市场登上山顶被延迟到年底，确认这一点很重要，因为这是我们其它引申思考的基础，包括对国内股市的一些判断，现在我们回到国内的消息。

　　 第二条新闻是国务院总理李克强7月31日主持召开国务院常务会议。您怎么看？

　 好的，这次会议部署加强城市基础设施建设，强调加强城市基础设施建设既可拉动有效投资和消费，又能增强城市综合承载能力。我们又听到了拉动投资的提法，当然这也是提升宏观调控效率最有效的办法，而过去二周类似做法也听到不少，无论是取消银行贷款下限，还少推进铁路投融资体制改革以及个股期权试点，包括化解产能过剩，这些措施无一不是在提升宏观调控效率上做文章，也是抓大放小的策略，一些大市值股票会因此继续受益，包括一些传统产能过剩行业的龙头股会受益。但是我还想强调一点，目前经济形势难以支持热点的联动只能是出现轮动。因为经济底线年底后才会触及，这一点昨天我也分析了，昨天的美联储声明结果支持了这个论点，而今天公布的官方PMI出现回升并好于市场预期进一步支持了这个论点，我想最糟糕的情况还没有出现，年底后国内经济增速放缓和国际金融市场登上山顶共振后才会出现，但另从一个角度说最糟糕的情况一旦出现，最好的时光即将闪现。

　　具体到盘面波动而言，今日多条重磅消息影响市场，首先是昨晚公布的美国第二季度GDP增长大超预期，而紧接着公布的美联储声明下调经济增长评估，同时也没有对何时削减QE做出说明，商品期货市场对此反应激烈，这为今日股市向好定下了基调，而早间公布的好于市场预期的官方PMI继续提振市场信心，今日大盘最终大幅走高。实际上周一大盘调整的时候，虽然我强调当前还难以推出大规模经济刺激政策，但我们会感受到宏观调控守住经济增速底线的决心，经济形势还难以出现更糟糕的局面，这一局面有望在年底后出现，因此6月份股市的暴跌就相当于预支了风险，下半年大部分时间是风险可控的，不宜盲目乐观，当然这之后我们已经看到大盘连续三个交易日上涨，短期我还不打算加大操作频率，另外从盘面上看，前几个交易日回调的小盘股卷土重来，对于热点我还是那个观点，压缩持有某一特定类股票的周期，板块之间更多的会出现轮动而不是联动。

　　商品期货方面今日同样走高，尤其是本周上半段调整幅度不小的沪铜出现明显反弹，实际上从周二开始我已经强调商品期货经过近日的调整，市场已不具备持续性杀跌动能，商品期货下档支撑已开始增强，不宜盲目悲观。目前我们已经感受到这一点，短期而言商品仍有反弹空间。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（116.86），而波动指数数值为（242.71），这意味着上证指数同期上涨了（16.86%）而波动指数同期收益率为（142.71％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率142.71％是同期大盘收益率16.86%的8.46倍。

　　 今日大盘大幅走高，两个指数同步回升。目前上证指数数值为（118.93），而波动指数数值为（247），实际上周一大盘出现调整时，我已强调还不需要急于加大操作频率，因为决策层维稳决心将进一步显现，随着今天大盘大幅上涨，我还不打算加大操作频率，具体明天的操作建议是：持有。

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