远昌看市：股指下周有望先抑后扬

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，周四美国股市收高，标普500指数首次突破1700点整数关口。您怎么看？

　　 好的，昨天我们分析了美联储的最新声明解决了市场的一个重大争议，也就是市场在此之前都在热议美联储到底是今年9月还是12月削减QE，而大部分时间里市场都倾向于认为美联储会在9月做出选择。但是美联储的最新声明暗示美联储还没有到选择的时候，这使得一些支持美联储会在9月开始削减QE的人开始动摇了，受此影响这两天全球金融市场开始向好，美股创新高只是现象之一。实际上从5月22日美联储主席伯南克暗示削减QE开始，美联储就进入善变模式。当然整个上半年我都在预告美联储可能在上半年结束前后开始会有退出QE的想法，因为经济数据向好会给美联储动力，所以整个上半年我都在预告全球金融市场会在上半年结束前会有一跌，而且我强调这种跌的幅度会很大，甚至我看成国际金融市场登上山顶的标志，当然这之后我也判断了伯南克会自我否定，所以我也判断国际金融市场登上山顶会有所延迟。但正是上半年一开始有这样一种极度悲观的思想停留在我脑海里，所以在5月22日美联储主席伯南克发表讲话之前，我发出明确的警告，伯南克将发表鹰派言论，全球金融市场危险了，结果这一幕发生了。全球金融市场快速下行，A股也经历了惨烈的6月。

　　当然按着年初的设想，6月份的惨烈只是一个小小的开始，而掌握这一进程的是美联储自身，所以在国际金融市场已经下跌后，我们有机会观察伯南克的第一次讲话，然后判断美联储会不会推进这种惨烈进程，还是说延迟这种惨烈进程的到来。

　　而通常来说国际金融市场惨烈下跌后，伯南克在5月22日后的第一次讲话就会比较谨慎，但我很意外伯南克的第一次讲话延续了鹰派言论，当然国际金融市场毫不留情用下跌回应。这个时候就比较有意思了，实际上如果你想做坚定的鹰派同时又不想使得这种观点给市场造成很大压力，那么你在先发表鹰派言论后需要适当的收敛一些，这样压力一点一点释放，会把负面影响压倒最低。但伯南克最大的问题是在发表鹰派言论给市场造成重压之后，又一次发表鲜明的鹰派言论，这相当于是堵了自己后路，也就是你接下来无论是发表温和的鹰派观点还是鲜明的鹰派观点，只要不是鲜明的鸽派观点，市场无疑会继续大幅跳水，显然伯南克第二次不明智的言论把自己逼上了绝路，也就是他不得不选择鲜明的鸽派言论来挽救市场，而这实际上就是彻底否定了自我。所以针对伯南克在5月22日后的第二次讲话，也就是7月10日我曾预判鸽派会占上风，结果当晚伯南克选择了鲜明的鸽派。后面的事就变得明朗了包括美联储最近的声明包括美股的创新高。

　　我还想强调一点伯南克的自我否定仍值得尊重，因为这说明他敬畏风险，而敬畏风险是金融市场走的更远的唯一选择。但我们还不能说美联储已经放弃削减QE，只是延迟，年底后这种选择依然成为可能，也就是国际金融市场登上山顶只是延迟到年底后，但最少下半年大部分时间金融市场风险是可控的，有这一点已经够了。

　　具体到盘面波动而言，本周大盘先抑后扬，周一大盘一根中阴线一度有破位迹象，市场也一度陷入恐慌，但当时我强调我们会逐渐感受到宏观调控守住经济增速底线的决心，经济形势还难以出现更糟糕的局面，不需要加大操作频率卖出，而这之后大盘连续四个交易日上涨，包括今天。但是今天大盘走势虎头蛇尾，特别是受房企再融资有望有条件放开影响，今日地产股集体飙升，大盘也是大幅高开，但是考虑到下半年股市只是恢复性行情，这种行情特征决定了场内资金难以维系某类股票持续大幅飙升，更多是以板块轮动方式展开，而地产股飙升后场内追涨意愿并不强烈，相反分流了资金导致大盘下午震荡回落收窄涨幅。从波动角度分析，本周连续反弹使得大盘有整固要求，但是即便大盘再度回落，时间空间也会很有限，大盘下周有望再度先抑后扬。

　　商品期货本周二我强调市场已不具备持续性杀跌动能，商品期货下档支撑已开始增强，不宜盲目悲观，此后连续几个交易日我强调商品有反弹空间，而包括沪铜在内今天都出现高开并创下本周反弹高点。对于后市，我的观点是商品短线有整固要求，但是这种整固时间是很短的，而后市商品一旦出现回档，我会再度提升对于商品的关注。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（118.93），而波动指数数值为（247），这意味着上证指数同期上涨了（18.93%）而波动指数同期收益率为（147％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率147％是同期大盘收益率18.93%的7.76倍。

　　 今日大盘微涨，两个指数变化不大。目前上证指数数值为（118.95），而波动指数数值为（247.04），总体而言6月份暴跌已预支了经济恶化的风险，因此接下来很长时间大盘会产生恢复性行情，但是这种行情波动频率是变大的，而下周大盘有望先抑后扬，具体下周一的操作建议是：持有。

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