远昌看市：周期股正逐步酝酿机会

资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌（图片来源：和讯网）

　　 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，68家创业板上市公司半年报营业收入同比增长27.6%。您怎么看？

　　 好的，虽然上半年A股熊冠全球，但创业板上半年牛冠全球，但过去两年，也就是2011年和2012年却是创业板最黑暗的日子，这期间创业板指数被腰斩，因此过去半年创业板再度风光只说明一个道理，机会是跌出来的。但实际上我们只简单理解这一点并不会在股市投资中得心应手，因为机会虽是跌出来的，但是很多股票的跌是漫长的，而这种漫长意味着代价是不菲的。因此我们只有搞清楚股票什么时候结束漫长的跌，那么机会是跌出的来这句话才有价值，而正确理解这一点基本上是我们研究股票的核心。

　　接下来我以对创业板理解分析这一点。创业板2009年开板之初，我的观点是僧多粥少，新生事物总是会受追捧，当然创业板一开始也有过集体飙升的场景，但我同时强调创业板被追捧是暂时的，很快创业板的稀缺性价值会丢失，包括2011年和2012年我曾是创业板的坚定看空派，我经常用慈母多败儿来形容创业板，强调创业板就是风险板，当然很快我们看到创业板经历了初期的飙升开始走下坡路，尤其是2011年2012年创业板暴跌让很多人心碎，但在创业板被市场遗忘的时候也就是去年底周期股最风光的时候，我突然又改变观点，我强调今年上半年要咬定弱周期股不放松，创业板也开始酝酿机会，当然现在回过头来看，创业板已高高在上。

　　而接下来就是我们要说的重点，我在2011年2012年创业板看空创业板是本着对新生事物的变化规律来判断，那么为什么在去年底周期股飙升的时候要看好弱周期股，包括创业板。只有在这个时点有了这样一种变化，才能真正理解机会是跌出来的含义。

　　其实道理也很简单，创业板经过过去几年的洗礼，已退去光环。任何事情只有没有光环，只有没有神话，我们才能真正打量它，细细观察它。

　　再加上我判断去年四季度经济增速回升是暂时的，但如果经济再次探底，这种探底离底部也将很近。因此从机会成本的选择来说，任何一个机会都特别容易放大。因为时间不等人，大方向的转换太快。所以当你认为经济增速只是暂时反弹，成长股自然会成为选择，而由于大方向的转换都很快，包括经济的探底和回升，所以因经济波动而获益的板块波动会被放大，所以在去年底开始我用了一句过去几年都很少说的话，也就是咬定什么什么不放松，包括去年三季度结束后，我抛出了咬定地产股不放松，包括今年初我抛出咬定弱周期股不放松，而同时你会发现这两类股票在相应的时间表现的都特别疯狂。

　　但故事并没有因此结束，因为正如我刚才说的去年底经济回升是暂时的，但经济再次探底也是暂时的，之后经济会进入一个正常的回升阶段，那么这意味着周期股弱周期股目前进入相持阶段，也就是互为表现阶段，尤其是今年底经济加速探底后，周期股年底后经历一轮探底将重新成为市场的宠儿，而且经历的时间并不会短，也就是说现在我不再像年初一样只咬定弱周期股不放松，周期股也会逐渐进入我关注的视野。

　　具体到盘面波动而言，今日盘面热点继续发生变化，创业板大幅回落打压市场人气，股指震荡收跌，但我们也看煤炭水泥等周期股保持活跃，而房地产板块受房企再融资有望开闸影响大幅高开，对于弱周期和周期股的变化，我想强调一点经济探底没有结束之前，弱周期还有一次机会，但是目前阶段属于弱周期和周期股的相持阶段或者说互为表现阶段，而只有年底经济加速探底后，周期股在年底后经历一轮探底将成为市场真正的宠儿，但短期而言，我不再像年初一样只咬定弱周期股不放松，周期股也会逐渐进入我关注的视野。至于大盘波动，从波动角度分析，大盘依然有突破7月高点能力，但一旦突破我会加大操作频率考虑卖出，而在突破之前市场回档时间空间有限。

　　商品期货方面美联储官员昨日讲话继续施压市场，但我想强调的是伯南克过去几个月由鹰派转为鸽派已经是被动的了，因此我相信伯南克而不会继续呈现被动姿态，也就是说他再一次转变观点会由自己代劳，而不是借由某位联储官员表达观点，因此虽然我认为年底后国际金融市场登上山顶机会很大，但在这之前市场是安全的，或者说商品期货下档支撑依然很强，尤其是工业品方这一点会体现的更明显。

　　 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（120.77），而波动指数数值为（250.83），这意味着上证指数同期上涨了（20.77%）而波动指数同期收益率为（150.83％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率150.83％是同期大盘收益率20.77%的7.26倍。

　　 随着今日大盘下跌，两个指数都有所回落。目前上证指数数值为（120），而波动指数数值为（249.22），从波动角度分析大盘依然有突破7月上旬高点的能力，当然突破后我会提高操作敏感度考虑卖出，而在这之前市场回档空间时间有限，因此具体明天的操作建议是：持有。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与董事局网无关。董事局网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。

【董事局网版权与声明】

1、凡本网注明“独家稿件”的所有稿件和图片，其版权均属董事局网所有，转载时请注明“稿件来源：“董事局网”，违者本网将保留依法追究责任的权利。

2、凡没有注明“独家稿件”及其它转载的作品，均来源于其它媒体，转载目的在于传递更多信息，与本网立场无关，本网对其观点和真实性不承担责任。

3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系，请在发布或转载时间之后的30日以内进行。