孙宏斌的新麻烦：融创履被国际评级机构下调评级
惠誉在7月12日将融创的评级下调至“BB-”，并列入负面观察名单。标普也下调了融创的评级，并列入负面信用观察名单。穆迪一直以来对融创维持负面展望，并未在交易后做调整。
当7月19日交易最终确定时，惠誉将融创从负面观察名单中移除。万达之后，融创已成为国际评级机构的重点关注对象。
11月1日，惠誉发布消息，将融创中国的高级无担保评级和已发行的美元债评级均从“BB-”下调至“B+”，此外，融创的长期外币发行人违约评级仍维持“BB-”，但给予了负面展望。
“BB-”已是垃圾级，再下调至“B+”则意味着融创的融资环境进一步恶化。
融创评级下滑，跟融创这一年来的动作有直接关系。
先是438.44亿元吃下万达13个文旅项目，然后150亿投资乐视。特别是吃下万达资产包这笔交易让外界对融创的资金杠杆产生疑虑，不仅被国际评级机构给盯上了，国内的银行业也开始梳理融创的融资情况。至于投资乐视的150亿，融创半年报显示已经亏损了39亿多。
惠誉给出的理由是融创2017年整体杠杆率偏高，虽然下半年不再买地，但高负债的整体状况不会出现明显改善。
房地产公司一直都是借新还旧，只要销售和融资环境正常，这个链条基本上不会有问题。但现在，他们正是担心中国房企的这个玩法越来越难以继续，因为房地产销售减缓，资金监管力度空前。
评级结果非常受国际投资人的认可，他们没有那个心思去挨个了解发债人的经营和信用状况，评级机构替他们完成了，直接采纳即可。评级降低后，融创要想继续吸引国际投资人，就必须上调债券的收益率，发债的成本自然要增加。
评级机构下调评级的影响却是实实在在的。举个例子，一家AAA级（顶级）评级的房企去发美元债，5%的收益率就可以全部卖光。但如过一家B-级（垃圾级）的房企去发美元债，7%的收益率都不一定有投资人去买。
在当下，国际债券是大房企重要的融资渠道，一旦这条渠道被搅乱，房企有可能因为现金流而倒下。所以孙宏斌对国际评级机构下调融创评级的行为十分恼火。他在今年7月份曾表示：“这些评级机构远在国外，他们不看我们项目，也不买我们房子，凭什么给我们评级，下调评级是很荒唐的事情。”
不过融创当前的境遇要比万达好得多。
首先融创的老板孙宏斌当年就是因为现金流而栽了大跟头，这种事应该不允许再发生了。其次，相比万达商业A股上市遥遥无期，融创目前仍然在H股上市，虽然没有A股的高市值，但总算有一个不错的融资平台。第三，也是很重要的一点，融创专注于地产业务，没有触碰到一些红线，整体资金链条的外部压力并不大。
从这个角度来讲，国际机构的评级，算是一个提醒，房地产进入新时期，高负债的打法必须要改变了。
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